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FM財自 | 港股靠科指突圍

恒指今天（0317）承接昨天陽燭高開高走，09:20開市在25938點高開百餘點，開盤後再升，至目前看，開市位就是日低，科指同樣情況開在日低而上，恒指早段最高至26250點，中午完稿前徘徊在26100點附近。 3月初開始，兩星期以來受期油上升拖累，全球市場震盪，尤其是上星期五，全球股市指數跟隨著油價的起跌而V彈A回，昨天（0316）假期後，期油沒有像上周一（0309）般爆上，反而小幅度回落，市場避險擔憂情緒放鬆，NQ（納指期貨）YM（道指期貨）V升，恒指也能在A股回跌的情況下，逆勢向上，是上周五（0313）的避險空單平倉所致。但從另一個角度看，落後恒指逾兩個月的科指股份，在上星期開始漸漸跑贏恒指，從日K陽燭及每日的升跌幅已浮現，不過被中東局勢股市震盪偏軟所沖淡，上周一（0309）科指開在日低，收市只微跌5點，比對當天恒指下跌348點，雖然還是跌，其實已埋下伏筆。短線的追升倉要止蝕昨天（0316）科指的帶升及今天開日低後領升，

FM財自 | 末日期權你知多少？

最近網上流傳一則末日期權贏錢變廢紙的驚嚇故事，來回金額高達43萬元，先不論來源的真實，但故事卻是很多新手們常會犯的錯誤，據悉是某投資人買入大額QQQ 0306到期的末日put，上周五納指尾段最後一小時才下跌。因為證券商不容許ETF沽空，或持倉者帳戶資金不足之下自動行使沽空權利，所以在最後交易日會瘋狂催促平倉或必須簽定：放棄行權網上合約，不然會在收市前，任何時間代為平倉。可能該投資人看到QQQ put早段仍處於價外，處於浮虧狀態，簽下放棄行權，多數是誤以為QQQ的long put是歐式期權，以為會自動用收市價結算。上周五尾段納指下跌，QQQ put由虧轉盈，價外變價內，正常來說，若自己未有主動平倉，證券商也會代為平倉，不論輸贏，但簽定了放棄行權後，之後的事必須自我處理，即使後來跌入價內，有內在值證券商也不會代平。不簽定放棄行權也不會自動結算其實並不是網上傳言的「贏到開巷」這麼誇張，以QQQ put行權價605元，收市599.5元來說，並不算太多，末日期權槓桿本來就極高，盈虧一線間，通常用來博倍數，以小博大，會出現43萬元的來回盈虧，是因為買入的末

FM財自 | 恒指 25000點3試不破

昨晚（0305）美股繼續震盪，道指一度跌逾1100點，納指100一度跌近350點，尾段V彈，道指收市跌784點，納指100只微跌73點收在25020點。恒指昨晚3月夜期（0305）最低跌至24998點，過去3天已是第三度考驗25000點關，筆者自2015年開始，已將25000點視作兵家必爭之地，當作多空分界的攻防關鍵位置，10多年以來多次升至或跌至25000點皆常出現比較明顯的回調或反彈，這週連同週四晚夜期，第3度觸及25000點後，皆有逾500點的反彈回升。近期少見科指股份回升原因是昨晚美股後來V彈，若收在低位，相信今天25000會失守，未來也是這情況，市場關注今晚非農數據及假期前市場對於中東局勢方面的好壞憧憬。今天恒指開在25358點，首5分鐘見日低25267點，之後由科指帶領向上衝，京東業績後，開在日低98.5元向上，帶升一眾科指股份回升，巴巴，騰訊，百度等也有明顯升幅，中午收市前科指升逾3.5%，近期少見；恒指升逾450點在25780點附近。上方阻力位在26100點，下方支持位仍然在25000點關，目前處於中間位置，新倉難估，除非有新情

FM財自 | 美股港股後市不容樂觀

3月開局首日（0302），恒指跌逾2%收市，早段一度跌逾700點收市險守26000點，受到中東在假日中開戰，全球主要指數週一低開低走一段，美股指數期貨在盤前重挫，但美股正式開市瞬間V彈，至收市道指只微跌73點，納指100倒升80點收市，美股V彈小奇蹟日的情況，市場早已見怪不怪。不過美國未來仍然要面對經濟及板塊輪動的循環週期，筆者仍然維持對美股今年的看法是見頂後輾轉下跌的節奏，昨天奇蹟日的情況，是戰前的空倉回補，或俗稱夾淡所致，美股即使逃過這次因戰爭而引發的重挫，未來仍然要回落居多，今天納指及道指期貨再度下跌。港股今天（0303）開市早段受上證指數漲破10餘年新高及美股隔晚回升的激勵而高開，然而高開百餘點後跟隨美指期貨及A股回調而走低一段，上午時段已有兩次高低起伏的震盪。 3月初正式跌破頸線自1月29日恒指高見28056點之後，整個2月份在千餘點之間漲跌徘徊，3月初正式跌破恒指頭肩頂的頸線26300點後，未來向下的情況似更加明確，除非恒指又重上26500點之上。筆者最早是在1月30日在此欄寫港股分析：興奮之餘提防逆轉，之後多次下跌至26300點後回

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FM財自 | 港股3月出方向

全球期待的Nvidia昨天公布業績，美股盤後瞬間飆升上203元之後回落，週四美股盤前Nvidia仍然維持在197元之上，市場評價業績高於預期，看漲Nvidia 標題的佔滿財經媒體，正式開市瞬間卻在194.27，比較盤前低開3元，更一開即挫，最低挫至184.32，收市在184.9元。 Nvidia上季財報亮麗，股價卻先升後重挫5.46%，是去年小股災以來最大的單日跌幅，市場關注的，不再在單季營收及獲利，而是在財報揭露的一項關鍵動向：公司過去一年動用逾700億大舉投資客戶與合作夥伴的股權，加速以資本力量鞏固其 AI晶片的主導地位，投資活動現金流支出由204億美元激增至522億美元，所以看財報並非只看表面這麼簡單，到你找到下跌的新聞時，股價已經跌完，所以業績後一定是市場反應優先。 Nvidia的下挫甚至拖累納指，納指100 NDX週三才突破瓶頸25100點，週四跌回之下，尾段雖然收窄跌幅，NDX仍下跌294點收在25034，又跌回好淡分界線之下，又一次消息推翻技術分析的例子。一日回升反彈難以判斷跌勢完結港股方面，昨天（0226）恒指期貨期權結算日，恒指高開250

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FM財自 | 長假後A股升港股挫的原因

Trump去年施行的關稅上周五被裁定違法後，港股夜期上升，雖然周六Trump又改口為15%的法定上限水平。昨天（0223）恒指仍然日中升逾700點，收市升668點，儘管當時美指期貨正下跌，然而市場憧憬的是隔天（0224）A股長假期後復市的高開幅度，多於關稅消息的改變。港股狂升之餘，投資人難掩興奮之情，紛紛發帖分享自己港股有貨，有倉，繼續看好農曆年後的港股云云。然而昨天的我卻在懷疑，是否就此重回升浪？首先過去10年的農曆年後，會在農曆年後先跌後走高的，只有2016年，而當年是延續一段跌浪的終點而逆轉向上。今年農曆年後並不是這節奏，反而過去10年當中有3年是在農曆年首兩個交易日過後見頂，終結升浪開始跌浪。市場沒有明確趨勢就要玩節奏另外A股長假期之後的復市高開憧憬，讓我這老手找到回憶。想起2024年10月7日，當時港股持續升浪多天，隔天（1008）就是A股長假期後的復市首個交易日，市場憧憬A股會狂升，但事與願違，A股雖升但幅度低於預期，恒指當天下挫2172點，相信投資人還記憶猶新。看今天上證升近50點，恒指卻跌近500點，這幅度比對2024年10月8

FM財自 | 美股今晚決勝負

美股三大指數當中，道指在上周五（0206）神奇地飆漲1200點，一夜之間衝破5萬點關，極強勢扭曲了市場曲線。昨晚（0212）道指及納指正式開市時段，皆在首5分鐘見日高後回軟，半夜三大指數急跌，當中道指更跌破筆者週三晚提出警戒的好淡分界線49900，下挫的同時金銀價也同時急挫一段。道指收市跌669點；標指下跌1.57%，納指100（NDX）下跌513點或2.04% 。過去一星期，市場資金重新洗牌，導致傳統股份上升，納指震盪，AI神話轉向，從過往增長動力變為顛覆，市場情緒發生了轉變，其實已經在今年年初開始。在去年11底至12月中，在香港各場的「明年展望」中，無不是推薦AI題材的相關股份，一月初開始科指震盪中已漸見乏力，標指道指多次破歷史新高，而納指始終未能再創去年10月29日的歷史高位。美股適逢黑色星期五所以我經常說，「明年展望」是多餘，明天會發生什麼事都難料，在明年展望的分析員們，多數是按照當時的熱門板塊熱潮，來預測明年的炒作題材，以為可無限地延伸。昨晚（0212）美股的下跌不僅是漲多後的回調，在歷史上過去出現這種背馳後下跌，

FM財自 | 一個策略應對美股港股金銀

三大指數重挫，美股昨晚不再是漲跌互見了，而是三大指數齊挫，道指下跌592點；標指跌1.23%；納指100跌342點，納指連跌第三天，而道指周二（0203）才升破歷史高49653，標指上次破歷史高出現在上周三（0128），而NDX的歷史高早在去年10月底出現，一直未有再破歷史高。美股三大指數在見歷史高位次序上的排列上，和2022年一樣，納指最早見歷史高，之後到標指，最後是道指，但今年這回合，比對2022年延長得更久，相隔日子也拉長，早在去年底筆者預測1月初美股或會有見頂逆轉的風險，參考情況像2022年1月初般，然而今年延後了一個月至2月初才明顯，遲來的正義。納指100NDX周三更加跌破重要支撐水平25000點，造成昨晚再挫，今天盤後期貨再跌一段，之後彈。金銀後市仍是逢高做空港股方面連續3天從低位V彈倒升少少收市，若收市前或夜期時段沽，隔天又可低開幾百點平倉，昨天（0205）恒指倒升收高，再次逼近27000，今天又是低開500點後反彈，中午完稿前跟隨納指期貨及A股回升而收窄跌幅。港股今天的情況不再是只跌科指，而是之前強勢的金融股也回跌，

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FM財自 | 騰訊拖累恒指閃破昨天低位

恒指昨天（0202）在全球股市下挫之時，最多跌逾800點，亞洲時段納指期貨一度下跌490點，下午反彈，港股收窄跌幅，收市跌600餘點，收在26775，然而昨晚 (0202) 美股正式開市後展現奇蹟日，收復日間全部跌幅之餘更倒升，道指升515點，納指100 NDX 倒升186點收市，納指期貨一日高低波幅逾700點。金價銀價從上周四的歷史高位逆轉下挫，帶動週一整個金融市場震盪，不過隨著昨晚美股奇蹟倒升，金銀價止跌反彈，恒指今天（0203）早段彈上27100點，10點後A股回落，恒指一度跌破昨天低位，最低至26431之後V彈，中午前彈近400點，騰訊是最弱大藍籌，跌破前3底後，出現止蝕盤賣壓，閃跌至561元後V彈。港股似逆轉升浪多於回調筆者上周五（0130）前文標題寫：《興奮之餘提防逆轉》，《須提防昨天的28056就是浪頂》，上周五開始至今天的震盪看來，港股更加似逆轉升浪多於回調，上週四的恒指高位28056點，是今年的浪頂機率升溫。 Option Jack

FM財自 | 興奮之餘提防逆轉

恒指連升7日，昨天衝上28000點關，寫下4年以來新高，今天（0130）顯著回跌逾400點，兩天前狂升700點時，市場興奮，財經熱門標題無不預期更高水平，有些寫：35000點必見，牛市重臨，3萬不是夢，然而夢想與現實落差太大。昨天（0129）是1月期貨期權結算及股票期權最後交易日，科指已重現疲態，逆勢下跌59點，唯一眾金融類股繼續強勢夾升，恒指上午已升至4年高位28056，連最弱勢的內房也飆高，過去每次內房升都是升浪近尾聲的節奏。情況似逆轉多於調整結算後的今天，也是一月份的最後一個交易日，恒指中午前跌逾400點，科指繼續弱勢，跌回週三（0128）的漲幅，恒指跌破27600昨天的開市低位，若未能彈回27700之上，情況似逆轉多於調整，筆者在昨天（0129）傍晚分析稿已提及此點，不是見跌看跌。尋找過去10年1月效應當中，比較相似的是2023年，2023年首日恒指從2萬點之下爆上，升浪至1月27日，升約3000點至22700，之後回落，演變成全年向回落，全年高位就出現在一月份的22700點。過去10年當中，有7年在一月份出現全年高低位，若參考這模式，須提防昨

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FM財自 | 恒指連升第5日

過去幾天科指持續跑輸恒指，但在板塊輪動中，恒指也能維持連升第5天，算是改變了過去幾年跟足科指股份漲跌的節奏。今天（0127）恒指高開在26863，開市5分鐘後見日低26830後向上衝27000點關，唯獨科指早段不升反跌陰燭一度拉回恒指，市場資金不足及換馬情況限制了港股全面上升的能力，10:15後科指稍作反彈，恒指才重上27000點，最高至27188，升近1月中高位27206點附近而回，之後回跌，幸好上午未突破今年高位而回，不然就會有假突破的猶豫，中午收市前升近300點在27050附近，科指未見起色的同時，升勢難持續，除非科指未來追落後。港股比對亞太區股市及美股持續跑輸，若未來能以科指帶領的有效突破去年高位27381，相信可望挑戰28200點，時間窗方面，升浪可延續至農曆年前後，之後高機率還是要調頭向下，所以追升的同時，隨時提防逆轉，26800是目前的好淡分界線。投資追高不如炒底 1月份仍然延續去年底的節奏，不少強勢股份，見突破後一追高隔天甚至即日已回落，例如，阿里巴巴上周五高開衝172元後深回；泡泡瑪特昨天（0126）開高衝上229元後急回，

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FM財自 | 恒指下周將走出方向

週初環球局勢巨變，美股重挫之後V彈，而恒指本週波幅只有不到600點，相對狹窄，反而個別股份強弱明顯，之前有香港地產板塊的連升向上，之後到三桶油連升；科指股份也個別發展，騰訊及美團依然偏弱，而巴巴，百度等炒高，內險板塊從年初高位回調，整體型態上仍然處於窄幅待變格局中，可說是有些凌亂的分化，炒股不炒市的情況更趨明顯。上星期恒指4次上衝27000點之上，不過每次皆陰燭跌回，之後向下，型態似要再試底，但週三（0121）卻在美股重挫時低開反彈，週四阿里巴巴趁好消息拉升指數，今天（0123）恒指高開250點，最高至26895點後向下收窄升幅，漲跌仍然處於拉鋸中，臨近一月底，相信即將分出勝負。 1月餘下日子走出趨勢過去10年中有7年是在1月份見全年高低位，另外兩年是在2月農曆年後見全年高低位，即是過去10年有70％在1月份見全年高低；10年有90％在1或2月份見全年高低。如果今年是在1月份見全年高低，將在1月餘下日子走出趨勢，究竟是27206為今年全年高位或是25717是今年全年低位？未來若升破26900，向上機會大些，全年低位很可能就是1月2日的2571

FM財自 | 恒指日K形態差

上周末受美歐貿易戰風波再起，昨天週一（0119）納指期貨跌逾300點，金價再破歷史高，恒指下跌281點收，主要是受阿里巴巴及騰訊拖低指數，成交額漸減。今天（0120）開市早段小幅度反彈後，未到10時已向下再破一星期以來低位，最低至26363，拖累港股下挫的有：阿里巴巴，騰訊及小米等，之後從低位反彈，連跌3天之後今天再破底震盪稍彈也屬正常，中午收市前微跌，科指仍然跑輸。恒指一月效應出現先高後低個別股份走勢分歧，甚至可用驚嘆來形容，昨天才升破波段頂的百度一度深回；優必選昨天出現突破陷阱，今天回跌；小米今天再跌破浪底；阿里巴巴上星期成為熱門標題股份之後，連跌3天；中芯國際昨天早段假破頂後回落；地產板塊繼新鴻基地產之後，新世界昨天也9陽連漲，今天結束後急回；中移動11陰後，今天有望轉陽，甚至逆轉。恒指上星期連續4天衝頂，稍破今年高位27206後回落，技術型態變差，若明天前未改善弱勢，一月效應出現先高後低，演變成2024及2025年的相反方向走勢不奇。 Option Jack

FM財自 | 港股升勢提防逆轉

港股連日震盪在27000點上下，昨天（0115）恒指再破今年新高至27206，之後倒跌76點收，今天（0116）承接隔晚美股強勢，金融類股向上帶升，又開在27000點之上，不過恒指首5分鐘已經是日高，高見27176後不斷回落，至10時後已倒跌，港股在27000點邊緣震盪，適逢A股連升兩週後回調，增加了些交易難度增。放大格局來看，年初開在今年低位25717向上，至今最多升逾1500點，趨勢向上明顯，好倉或可以最簡單策略：跌破10天線再作止賺來應對，再放大圖表來看，恒指自2024年1月22日低位14794點開始的升浪至今，剛好接近兩年升浪，若果今年是牛市的延續，恒指首日位置已經是全年低位的出現，情況就會像2017年般不斷向上呢？應對升浪也要顧及逆轉風險但從另外一個角度看，一月份出現全年高低位的節奏來說，未來有逆轉向下的風險，回看過去10年當中有7年是在1月份出現全年高低位，另外3年是在2月農曆年前後出現全年高低位置。換句話說，若今年又是在1月份見全年高低，有機會是2024年的相反，即是已經或未來一兩星期出現高位後扭轉升浪而向下的，演變成全年高位出現在1

FM財自 | 買在猶豫賣在璀璨

港股今天重上27000關，早段最高衝至27143點後回落，自去年10月2日恒生指數浪頂27381，之後在11月13日出現全年次高位的27188，相隔兩個月，今天恒指早段衝至27143，接近去年的次浪頂。恒生科技指數昨天（0112）的強勢大陽燭，今天衝高至6000點關後回，日高在6001，但中午前已收窄大半早段漲幅，港股慣常的節奏，恒指中午收市前又回落至26900點之下，收窄近300點漲幅。技術突破交易陷阱科指今年首日（1月2日）開局即以大陽燭突破，帶領恒指首日升708點，之後科指震盪上落5天，至昨天（0112）又是一支大陽向上，今天高開後回落，延續港股的特色：《萬水千山總是回》的節奏。科指個別股份當中節奏混亂，之前的最強勢的百度，快手等衝高後，是最早倒跌的股份，雖然不少股份突破前頂，甚至去年高位，但呈現陰燭回落，這又是一次技術突破的交易陷阱？ BABA在昨晚美股時段狂升，今天阿里巴巴開市閃升至164元後跌回160元之下，所以另外一條港股交易戒條是：買在起步猶豫時，賣在高開璀璨時。 Option Jack

2026年開局美股港股市況高低震盪劇烈。(資料圖片)

FM財自 | 巴巴反彈恒指依然乏力

2026年開局一星期，美股港股市況高低震盪劇烈，恒指上周五（0102）新年首個交易日開市位在25717點，也是暫時的今年低位，之後連升3日，最高至26858點，高低波幅約1100點。不過隔天恒指被阿里巴巴連跌3天拖累回跌，最低跌回26000點附近，今天阿里巴巴趁好消息回升帶領指數反彈，日高升至26299，但恒指仍受阻於昨天（0108）的日高26310附近，阿里巴巴反彈無以為繼，港股比對美股BABA 昨晚高位明顯回落，另外A股今天升破浪頂，也未能給市場帶來信心，盡顯疲態，看來除非恒指下周能升破26350，或將再展升浪，相反今晚美股有非農數據及關稅判決，可能會有單向發展，這將影響下週港股表現。美股港股關鍵漲跌可能即將出現若再跌破26000點或今年的開局低位，將有一段跌浪出現成立，因為或去10年的1月份，平均高低波幅均偏大，適逢美股年初道指納指的背馳仍未改善，1月份的美股港股關鍵漲跌，可能即將出現。 Option Jack

年底年初是交易員好機會而非休假。(資料圖片)

FM財自 | 恒指全年高低位出現在1月份機率高

1月2日新年首個交易日恒指升715點，第三個交易日再升363點，短短3天漲升過千點，充分顯示年初首日的威力，筆者之前說年底年初是交易員的好機會，而不是休假時。回顧過去10年當中，有8年在元月開始有趨勢，或逆轉，而全年高低位皆出現在1月份，例如：2017，2019，2024及2025年，1月份出現全年低位；而2018，2020，2022及2023年，1月份出現全年高位。2016及2021年則延至在2月份才出現全年高低位。升浪時需慎防逆轉風險而今年1月初連漲3天之後，今天低開低走，阿里巴巴及騰訊拖累大市回跌，中午前跌逾200點，升浪雖然未必就此完結，但需慎防逆轉的風險，例如，若未來再跌破26150點的關鍵位，或甚至跌回今年的開市低位25717，則出現類似2019年的模式，但上下調轉，演變成年初效應先高後低，之後全年往下發展不奇。何時出現逆轉或升浪延續，影響到每個投資人的全年部署，所以這點非常重要。 Option Jack

大部分投資人買入備兌ETF只知可穩定派息。(資料圖片)

FM財自 | 一文看清每月派息備兌ETF懶人包

近月市場上熱門討論3416，3417及3419等穩定每月派息的標題極多，年率計算回報高，看似沒有缺點的穩定收息，但大部分投資人皆是人云亦云，買入後也不知道什麼是備兌ETF？只知道可以穩定派息便投入。備兌ETF是買入相關資產期貨 + short call，簡稱covered call ETF，因為是買指數又無槓桿，浮動盈虧低於盈富基金（2800）及（2828），其實風險並不高，適合長期投資當作基金持有，市面上也有不少這類每月派息的covered call ETF解說，但皆看不到幾個重點。真相是大漲市時會跑輸指數，大跌時一樣虧損，回看4月份時港股小股災時，一度跌破2萬點，當時各covered call ETF的表現比對，便知風險所在。 4月小股災後港股回升，半年以來一直沒有出現爆漲爆跌的行情，應該說是上落市的不升不跌情況，這類ETF最適合這種情況，每月收call的期權金時間值，然後作為派息，投資人越覺放心，投入更多更大的資金入這類ETF上。 Covered call回報曲線等於short put 但上落市持續的話，引申波幅越來越低，期權金會越來越少，回報也漸漸減

其實現今基金經理人很重視年底年初市況。(資料圖片)

FM財自 | 每年年底的交易員都在做甚麼？

12月份美股市況激烈震盪，港股低殘，很多人都說基金佬提早收攏，趁聖誕節提前渡假去了，過了元旦假期後，才慢慢回到崗位工作。對於在職的金融機構從業員們，例如窩輪、牛熊證市場的策劃、精算、分析及券商的從業員們來說，他們只要做好份內的工作便可交代過去，因為他們都沒有自己用槓桿持有股份或以衍生工具的持倉，沒有包袱，可輕鬆出遊，2016年之前我也是這樣。其實現今的基金經理人很重視年底年初的市況。自從2016年初之後，每年我必緊守崗位，因為可能全年利潤目標的一半就在年初幾天產生，或將改寫明年全年的績效... 看完下方的每年年底年初的表現，或會改變你對人云亦云的態度。 2016年第一個交易日跌600點，之後一段超過3千點的跌幅。 2017年由第一個交易日起，一路漲到年底。 2018年第一個交易日升600點，之後更是3000餘點的漲幅，寫下恒指歷史新高後回跌至年底。 2019年由25000漲到30200，持續近4個月。 2020年斷了連續4年的效應。 2021年年初效應再度發揮，延續年底的連升多天，年初又是3000點的漲幅，最高至31000點之上。錯過最佳買入時機

今年恒指玩死圖表技術分析派。(資料圖片)

FM財自 | 恒指升跌跟足一星期前節奏

恒指自10月14日以來至這周二（1216），每次跌近25000點，之後都出現V彈，而且多個底部每一次皆低一些，這周二（1216）恒指最低跌至25086，跌破幾個前底，市場不少分析看空，但基於25000點邊緣是歷史上的好淡分界線，支撐的力度不弱。另外一點是，今年恒指的最觸目的節奏是：破底彈，即是破少少底便反彈，或破少少前頂就回落，甚至破少少均線後隔天呈現反方向，玩死圖表技術分析派的一年。週二時我的想法是即使隔天跌破25000點少少，第一次跌破還是V彈的機率高些。節奏分析及市場氣氛是判市工具我在此欄的前文（1216）標題寫：恒指升跌跟足一星期前節奏，自12月5日開始算起，和12月12日開始的恒指漲跌及每日的型態變化是否很相像？若今天（1219）可以收市陽燭升，就更加相像了，也是連續第三個星期五上升，不過即使今天陽燭升，根據過去節奏，對上兩個星期一皆下挫逾300點可作參考，斷纜再算。當沒有明顯趨勢，而市況上落震盪時，技術趨勢分析連續打幾巴是正常，節奏分析及市場氣氛才是最佳的判市工具。 Option Jack

昨晚納指V彈及道指再破新高後恒指夜期顯著回升。(資料圖片)

FM財自 | 恒指收復20天線

美國正式落實減息後，港股週四（1211）高開低收，而隨著昨晚納指V彈及道指再破歷史新高，恒指夜期已顯著回升，今天（1212）高開在25761點，震盪之後不再低走，反而升破昨天早段高位25801及20天線（25830），星期五改節奏是常態，和上周五的情況接近，除非下午收市又跌回，暫時看今天是陽燭的型態，也擺脫了過去多次首10分鐘出現日高而回的困境，星期五節奏就是不一樣，這星期連續4天不是破底就是陰燭，當投資人已習慣下跌時，就來一次不一樣的夾淡。巴巴能升恒指才有望克服弱勢今天恒指靠著匯控Gap up貢獻而高開，另外港交所及騰訊本週皆跌破整數位後回升，似乎改善了弱勢，增加了些跌完轉勢的機率；小米及平保升勢未停，尤其是小米之前跌足兩個月，這次能彈一個月至年底，已經很有幅度上的憧憬。科指弱勢多時，今天中午收市也站上20天線，自10月10日以來至今，從日K中觀察，科指兩度升破20天線後隔天皆深回，暫時還未有跑贏恒指的態勢，而科指能否「真升破」20天線仍然是靠阿里巴巴的升跌在主宰，看下午的升勢能否持續，巴巴能升，恒指才有望克服弱勢，挑戰上方50天線。 Option Jac

12月開始恒指繼續處於悶局未有明顯方向。(資料圖片)

FM財自 | 港股短期彈散格局未變

12月開始恒指繼續處於悶局，未有明顯的方向展現，每次彈升皆無以為繼，上週四週五連升兩日後，這週打回原型更跌破波段底，今天（1208）開市15分鐘內見日高後輾轉向下，中午收市前恒指在25550附近再跌逾200點。 12月份連板塊輪流炒的格局也是短暫的，上周靠小米及平保領升的態勢兩日完結，平保及中人壽昨天（1207）再破年度新高，卻被金融銀行股所拖累，大市下挫319點，昨天多人推薦的平保及人壽今天明顯從年度高位回落，而阿里巴巴、騰訊及港交所反彈無力，弱勢持續，尤其是港交所及阿里巴巴，10月份以來是最多網紅推薦的兩隻大藍籌股，不少投資人套在高位，港交所及騰訊今天已經分別跌近400及600元整數關前，相信跌破才會讓部份投資人恐懼。明年港股走勢應是趨向下明晚美國聯署將落實減息，市場關注的是明年的減息步伐及會後聲明，美股仍處於歷史高位附近震盪，而港股卻早已出現疲態跑輸，看來12月餘下時間仍然受阻於20天線水平。若12月餘下時間恒指未有出現太大變化，明年初才出現比較明顯的趨勢居多，綜觀近日各大市場分析們皆對明年港股持正面看法，筆者卻持相反看法，除非12月底前已經跌破25000

港股12月開局一星期段段跑輸外圍。(資料圖片)

FM財自 | 強弱股份兩樣情

12月開局一星期，恒指高低波幅只有600餘點，港股段段跑輸外圍，港股近日的偏弱走勢有些似曾相識，感覺回到幾年前的氛圍：波幅窄，成交量少，跑輸外圍及彈散節奏。兩星期前我寫港股彈高熊，12月初假升破50天線後，單日轉弱，隔天跌破26000，看來市況更弱，目前26000及26100點反成為上方阻力位，升破才能改變策略。港交所跌幅多時才追淡不值博個別股份方面，除了機器人相關股份中美皆升之外，小米是近日比較突出走勢的科指股份，小米自11月21日跌至波段浪底36.62元之後，11月25日小米重上40元，型態上轉勢機率高，至今天再升破兩星期高位，自9月底開始，小米大幅度跑輸指數，而段段跌，跌破40元市場絕望之餘，卻靜悄悄地逆轉，近日改為跑贏指數，和恒指呈現反向的走勢，取代中移動成為新一代的逆向股份？下方止蝕位跌破39.5元，或以10天線來定止蝕止賺位。暫時唱升小米的標題分析並不多，待升到被市場注意並成為熱門股份時就要小心減些注。偏弱的有騰訊及港交所，尤其是港交所在市況低迷成交額沒有起色前，相信未來仍是彈散及萬水千山總是回格局，跌破400元可期，但跌幅已多，現時才追淡並不

阿里巴巴開得太高讓恒指今天升幅無以為繼。(資料圖片)

FM財自 | 港股萬水千山總是回

恒指今天（1202）高開155點後早段續升，靠著阿里巴巴及內險板塊帶升，10時前升破過去兩星期阻力區間一些，最高至26264，回補了11月18日的裂口位26252，也稍微升過50天線後，然而其餘科指股份依然是彈散格局未變，10:45恒指後從日高回落，一路收窄升幅，科指股份除了巴巴，小米及快手之外，其餘偏弱，推不動恒指12月初的向上憧憬，巴巴今天開得太高，開在日高160.1元而回，也是讓恒指今天的升幅無以為繼原因。乏人問津破底股可博彈回看11月份全月跌47點，是繼10月份以來第二個月份下跌，雖然11月跌幅很少，12月初恒指首日上升，今天早段最高升逾200點，但依然改不了萬水千山總是回的格局，中午前跌回26100點之下，低成交額推不動升浪，反而又回到過去兩星期的阻力區間附近，而下方的支持位在25800點附近。 11月初開始至今，港股已經踏入反覆週期，宜等待股份跌深低撈彈走為策略，尤其是追高熱門標題股份最危，反而乏人問津破底股可博彈。 Option Jack

比特幣與以太幣：槓桿ETF浪潮中的投資機遇與風險

比特幣與以太幣：槓桿ETF浪潮中的投資機遇與風險

加密貨幣市場發展迅速，隨著更多投資者對有關市場產生興趣，槓桿ETF作為一種能夠放大收益的投資工具，逐漸進入投資者的視野。特別是2025年以來，多家機構紛紛申請發行槓桿比特幣ETF，為投資者提供了新的機遇。 2025年加密貨幣市場波動加劇今年比特幣（BTC）及以太幣（ETH）走勢波動劇烈。年初憑藉特朗普力推加密政策，加上乘著加密貨幣ETF上市熱潮，BTC一度衝上12萬美元以上，ETH也突破5,000美元大關，當時甚至有機構看好中短期內BTC可衝上25萬美元。然而，年末情況急轉直下，受美國聯儲局減息預期變化、避險需求急升及地緣政治因素影響，高溢價風險資產全面受壓。再加上美國政府沒收太子集團比特幣事件動搖市場信心，比特幣價格一度考驗82,000美元大關！槓桿ETF熱潮湧現即使價格有所波動，無阻加密貨幣逐漸成為基金經理及散戶投資者不可或缺的配置工具，它們不僅可以多元化投資組合，還能對沖傳統市場的波動，提升投資組合的穩健性。而槓桿ETF是一種運用衍生性金融商品來實現槓桿效果的交易所交易基金，能夠提供比傳統ETF更高的報酬，但同時也因為槓桿而有更高的風險。通常槓