新高

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日本股市
財自學院

股市不能反映經濟實力?

日股在2024年第一季升勢凌厲,日經平均指數升破40,000點,是30年來第一次創歷史新高。 讀書時,經濟科的書本一直說股票市場是反映當地經濟實力的溫度計。可是,在日股勢如破竹的同時,2月中公布日本去年第四季度GDP按季年化下跌0.4%,連續兩個季度萎縮,陷入「技術性衰退」。日本經濟衰退但股市大升,莫非經濟與股市脫鈎? 筆者的答案是否定的。股市的確是當地經濟的晴雨表,只是股市是反映未來的經濟表現,是future tense,而最近公布的數據是過去的,是past tense。 日本去年下半年陷入技術性衰退,主因是本地消費疲弱。日圓在2023年大幅貶值,令進口貨品成本大增,帶來通脹壓力,去年的核心CPI一度高過4%,但日本勞工的工資增長只有3%或更低。所以日本居民雖然名義工資是有增長,但人工加幅追不上物價,反映實際購買力的實質工資於去年其實是下降趨勢,手緊自然減少消費,技術性衰退就是由此而來。 相信這技術性衰退只是一個暫時性問題,因為最新出爐的「春鬥」結果顯示,今年日本勞工將會大幅加薪。今年日本大公司普遍都出手非常高,例如Sukiya母公司Zensho集團,將會加薪12.2%、摩斯
美股 納指
財自學院

美股未來聚頂形態震盪

美股三大指數上星期接連破頂,在此之前,這波升浪起步自去年10月27日,當天道指跌至32,327點,標指最低在4,104點,而納指100(NDX)卻早一天在10月26日跌完,低位在14,058點。當時市場極度偏淡,然而時移世易至今持續了4個月的升浪,納指100低位至上周五歷史高計算最多升28%,道指也升了21.5%。市場全面看升,筆者卻估計高位震盪相信會持續多一至三星期,可能未來是在高位做頭形態,或稱聚頂形態,意思是再升破歷史新高幅度不會太多,回跌時又有買盤承接而回升,充分洗滌市場投資人的多空信心之後,若跌破頸線才會有一個比較大幅度的向下調整。 最近看到不少本港財經節目漸漸遠離港股,開始從港股轉移至美股、日股以迎合市場潮流及投資人的喜好。然而,歷來財經媒體,周刊封面、標題,甚至分析員看法,皆代表市場散戶們的看法,也反映過熱的跡象,還記得2020年至2021年中,當時的財經節目分析,總離不開港股的科指股份,有些KOL還把仍在炒舊經濟股的投資人形容為:廢佬。 回看滙豐控股(005)與阿里巴巴(9988),3年前滙控低至30元之下,之後回升,而阿里巴巴剛從300元天價回跌。當時還在熱衷於買
恒生指數
財自學院

跌穿萬五有沒有曙光?

上周港股埋怨聲音漸多,同時開始接受美股強勢的現實。中植集團事件引發市場對基金贖回產生信心危機,結果恒生指數在上周一稍走穩,惟當晚美股復市後,上周二即步入真正恐慌下跌,大市一度跌穿萬六關,而恒生科技指數亦竟然可以在短短不足一個月下挫近20%。嚴格來說,投資者只要買一些知名的科指成分股,幾乎皆損手。跌市推手之一,是年初至今內地政策傾向於監管,多於鼓勵。 外資流出,內資流走。現階段港股機構投資者如要錢不要貨,並走資至日本、台灣,遠則更搬回美國。美國1月中開始炒作AI概念,令半導體股大爆發。 美國各大指數本來僅標指未創歷史高,市場認為美股進入調整前,三大指數須先創新高,筆者本來半信半疑,結果連日本股市也創34年來新高。至於處高峰的日股還可否再往上望?據一些分析員指,日圓持續偏低加上利率低企,投資者借日圓投資日股賺取差價,只要投資氣氛續理想,這種套戥還會持續,始終應對通脹的最佳方法除了加息就是投資。 但這種情況似乎在香港未曾發生,港股由高位跌至15個月低,由部分板塊本來走勢仍強硬,到最後一面倒恐慌式下跌,有說港股已接近投降式拋售,可謂說得誇張,也可以謂有危有機。 港股是否已沒有希望呢?在