失落周期

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港股
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恒指節奏有跡可尋

港股昨天(7月2日)承接過去兩星期的經常節奏,小幅度低開後反彈,一路向上,直至10時20分的魔咒時間回落。 恒生指數在6月份低位結算後,6月底也沒有分析員們常說的粉飾櫥窗出現,7月份首個交易日下半年的開始,仍然是低開先行反彈後再回跌,港股節奏未有改變。 7月2日恒指期貨開在17,588點,跌至最低17,488點,之後在9時30分港股正式開市。開市報17,669點,然後一路向上,升至10時20分最高至17,986點,300餘點升幅之後從日高回落超過200點,很熟悉的節奏吧。 扼要的節奏敘述過程是:期貨低開,9時30分正式開市時段開始向上,在10時至10時30分的魔咒時段開始從高位回跌。 這種節奏很熟悉,回顧過去多次重複 ,太遠的不說,先回顧上星期三6月26日的港股節奏: 上周三恒指正式開市後向上,開市在17,934點,第一個5分鐘圖已開始向上,開在日低,期貨最高升至18,112點,之後在10時12分見日高位後,輾轉回跌,當天收市升17點在18,089點。 上周五低開反彈的情況和上周三非常相像,恒指開在全日低位17,583點,當然開市早段未知是日低,但5分鐘後,10分鐘後就明顯
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失敗的港股程式交易?

有讀者問我關於程式交易,究竟是好是壞? 其實任何交易均沒有好或壞,只有贏與輸,失敗或成功,全看設計者的參數取樣及設置而定,是短、是中、是長線,或甚至是即市的期貨短線交易。 例如標普500、恒生指數、NQ(納指期貨)或是個別大型藍籌股份,都絕對有不一樣的結果出現。尤其是取樣於港股,因為過去20年以來,港股熊市皆不超過11個月,之後就是一段漫長的牛市,而至2021年2月開始,港股已經進入一個漫長的失落周期。 程式往往取樣於過去,認為過去的多數未來一樣會出現,但在失落周期剛開始後,會發覺過往的成功交易策略漸漸失真,成功率漸低,例如突破後又跌回原價,技術破底之後追淡倉又反彈,多了很多假突破,升穿平均價或頸線之後又跌回甚至破底,日線圖經常作出種種不規則的起伏,如果還沿用過去的歷史數據取樣來交易,在過去3年以來的失落周期一定失真並慘敗,太短的參數容易左右一巴,中線的參數卻買在山頂沽在底。 大約5至10年前,有幾個身邊朋友,醉心於數據回測程式交易,至今十居其九已經沒再使用了,早就放棄或改用其他方式,有些甚至離開了投機市場。 萬般分析不如一個消息,失落周期裡不協調的圖形很普遍,程式交易只會受
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失落周期失落炒

恒生指數自2021年高位至今,開始了2年半的浮沉慢跌節奏,當中沒有牛市出現,這是失落周期的節奏,自此恒指已打破過往10多年以來,每次熊市不超過11個月的節奏。 從歷史角度回看,恒指跌市短暫,牛市漫長,但在2021年2月中,恒生科技指數股份的最後狂歡之後開始,恒指或港股皆展開一段過往歷史中找不到的失落期。 筆者並非見最近港股市場氣氛偏淡而踩多腳的人云亦云,早在3年前的2020年9月8日,已公開用標題寫:《港股將失落很多年》,原因是可能跟隨九十年代初日本日經指數的下行長周期。 去年及今年初也重申過,失落周期不會這麼快結束,會持續很多年……而在過去這兩年多當中,我們學習到甚麼,才是關鍵所在。 總結失落周期的特徵,和過往牛市時,股份升跌的規律很不一樣,還經常相反,例如股份圖形中多了很多假突破,例如突破前高點之後便回跌N日,假跌破也不在少數,經常跌破上次低位後又反彈,過往在升市時的不少程式交易方法,在這失落周期上成為反向指標,來回被打耳光。 市場氣氛在這周期裡面也很有特色,例如投資人每次樂觀興奮時就是頂,成交額放大就是頂,之後皆從高位回落,甚至有時跌破上次的低位,市場開始爭相估計下一個