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散戶

共 10 篇文章

早前備受市場熱捧的韓國ETF海力士，近日從高位回落。(中通社)

市場板塊輪動中：一招半式難走江湖

很多投資人總以為，炒股投機只要練好一招半式就能行走江湖，甚至有人信奉那句名言：「把一種招式練一萬次，就能天下無敵。」在武功的世界裡或許如此，但在殘酷的投機市場上，現實往往剛好相反。投機市場最致命的陷阱，在於它的周期、節奏，風水是會輪流轉變的。如果你只有一招半式，當市場的牛熊周期或背馳節奏調頭時，你若仍死守同一招，等待你的將是完全相反的交易結局：從過去的贏多輸少，瞬間變成輸多贏少。 7月份至今不少之前被市場視為神股的熱門股份重挫，很多投資人才如夢初醒，驚覺原來神股也可如此兇狠地回跌。例如先前在AI 浪潮下被捧上天、累計飆升數倍的港股最強勢標的建滔(01888)及韓國ETF海力士（7709），在上周五美股ADR 市場高調上市後，周初說散就散，再次印證了「人多的地方小心擁擠」的鐵律。越殘越愛相反，當市場的情緒在兩個極端之間快速擺動時，真正的安全邊際，往往反而是那些乏人問津的殘股。「無懼世事變改，還是越殘越愛，為我所以在期待……」借用這幾句改詞，正好形容近日港股強弱互換的奇妙輪動。前陣子被市場嫌棄的阿里巴巴(9988)、小米(1810)及港交所(0388)，7月份卻從谷底醒覺

抗拒誘惑是一種不動心

突然之間，港股又出現了單日大升1,000點。有很多散戶會覺得錯過了這次機會，非常可惜。太多戰友因為未足夠參與這次升浪，出現心理上不同創傷，在下在此要跟大家分享一個非常之簡單而重要的想法：賺不到錢並不重要，因為市場上無時無刻都在提供不同的機會。當然有人認為這可能只是在下的阿Q精神，不過君不見8月的環球股市下跌、年初日股的強勁上升都顯示出市場其實經常提供不同的機會？重點並不是市場如何走，而是我們的主觀心理如何去看待市場的波幅起跌。賺不到了錢還是其次，但若果真的影響了心理情緒，那麼就絕對是得不償失。很多人都知道王陽明心學中的知行合一，但卻極少人明白當中最重要的有其中三個字「不動心」。投資的不動心不動心並不代表冷血，更加不代表對任何事物抱着冷淡心態；重點是在我們面對任何事情都要嚴謹遵守心中的信念。抗拒誘惑是一種不動心，不被盤面影響情緒也是一種不動心。很多人覺得為甚麼會自己「錯過」港股以及A股這個重大行情，這個絕對是因為後見之明。大家嘗試再想想9月初的時候、設身處地的想想：大部分人都認為當時港股一潭死水，罵聲比比皆是。那時候各位有沒有想過港股有迎來大翻身的一天？如果這想法

美股未來聚頂形態震盪

美股三大指數上星期接連破頂，在此之前，這波升浪起步自去年10月27日，當天道指跌至32,327點，標指最低在4,104點，而納指100(NDX)卻早一天在10月26日跌完，低位在14,058點。當時市場極度偏淡，然而時移世易至今持續了4個月的升浪，納指100低位至上周五歷史高計算最多升28%，道指也升了21.5%。市場全面看升，筆者卻估計高位震盪相信會持續多一至三星期，可能未來是在高位做頭形態，或稱聚頂形態，意思是再升破歷史新高幅度不會太多，回跌時又有買盤承接而回升，充分洗滌市場投資人的多空信心之後，若跌破頸線才會有一個比較大幅度的向下調整。最近看到不少本港財經節目漸漸遠離港股，開始從港股轉移至美股、日股以迎合市場潮流及投資人的喜好。然而，歷來財經媒體，周刊封面、標題，甚至分析員看法，皆代表市場散戶們的看法，也反映過熱的跡象，還記得2020年至2021年中，當時的財經節目分析，總離不開港股的科指股份，有些KOL還把仍在炒舊經濟股的投資人形容為：廢佬。回看滙豐控股(005)與阿里巴巴(9988)，3年前滙控低至30元之下，之後回升，而阿里巴巴剛從300元天價回跌。當時還在熱衷於買

投資最重要三個數字思維與邏輯(三)

上期提及當我們更習慣概率思維時，便更有勇氣在應該出手的時候選擇進場；亦可以在形勢對我們不利的時候果斷地離場。因為我們知道，當根據概率進行交易，只要明確執行，長遠來說必然可以獲利。這個時候，不需要假手於人，更不需要四處詢問別人賣出以及買入的意見。當我們愈能理解概率思維，我們的勝率亦可以因此而得到改善。勝率、第二個非常重要的數字思維邏輯：就是獲勝的次數除以交易次數，一般最好以每個月作為結算單位。關於勝率，有很多散戶會認為必須要愈高愈好，最好是百戰百勝。但事實上，根據《金融怪傑》一書中，作者訪問了全美國不同的頂級交易者後，發現除了極少數受訪者可以不斷維持極高的勝率外，大部分的頂尖交易者的勝率，大約只有50%左右。相信很多讀者看到了50%的勝率便會感到大為驚訝：一半的獲利機會也可以締造超級交易表現嗎？這個問題我們只需要一條公式便可以解答期望報酬=勝率*平均獲利-虧率*平均虧損 (暫時假設每筆注碼一樣) 以上公式清楚地告訴我們，只要平均獲利夠高而平均虧損較低時，長遠下去便能夠持續獲利。假設平均獲利是15%，平均虧損是5%，即使我們的勝率只有40% 期望報酬=40%*15%-60%*

明年會有年初效應嗎？

每年接近年底時，財經媒體總愛請些分析員們，來分析明年股市走勢如何，應該部署甚麼板塊比較適合，而且要在12月中交稿。回看過去多年在年底時對明年的分析內容，不論指數、板塊或股份，猜到或接近的有幾人。交易講究時機及應變，相隔一星期，已經可以將一星期前的看法全部推翻，所以我覺得那些2024年推薦，都只是多此一舉的，不自量力的，只為投其所好博吸睛。媒體博高點擊率的舉措，偏偏散戶們喜歡長線投資，價值投資，而過去3年的港股市場，還有多少投資人還在價值投資而未受傷的？在過去10年的統計，年初效應經常發生，估升的命中率比較高，即使在去年2022年底的失落周期，恒生指數年底時徘徊在19,500點水平附近，1月3日2023年的第一個交易日，即迎來年初效應往上，很快已升破2萬點，類似2018及2021年初般，最高升至1月27日的22,700點後回跌。年初效應非元月效應，其實這與坊間統計的元月效應有些分別，因為不一定是向上，內行的真交易員自就會明白，首先年初效應在於速度與激情及快。另外，年初效應不一定是向上，2016年初就是下跌，而且當年是熊市末端的最後一波跌浪。 2018年初連升14天速度更快，

股票與天地的規律(三)

先跟進上次提及過的股份昊海生物科技(6826)，股價並沒有成功突破關鍵點，所以沒有啟動買入機制；有一套完善機制以及系統就可以有效量化風險。上文談論過第一階段及第二階段之後，再來就是投資人必須要認清的兩個階段：第三階段以及第四階段。第三階段：少陰。少陰在四季中屬於秋天，在一天之中屬於黃昏。秋天乃收成之時，果實成熟需要收割，氣侯變得乾燥，天氣亦由炎熱變成寒冷。秋風漸起，家家戶戶都要為入冬做好準備，積累糧食，以準備冬天的來臨。在市場中，少陰屬於大戶機構收成階段，股價在高位橫行整固，伴隨間中大成交但沒有任何突破；股價明顯有做頭階段，熱度亦由熾熱開始冷卻，股價完全乏善可陳。股價走勢有如黃昏景色，淒美…… 總結：少陰階段承接於太陽階段，股價已經缺乏之前的上升動力以及勢頭，出現橫行整固階段，熱度不再，股票只餘下小量後知後覺的散戶進場，因此股價表現乏善可陳，浮浮沉沉；其中伴隨著波動細但大成交的日子要更加小心，證明機構大戶已經不斷出場；與此同時，出現一頂比一頂低的時候要更小心，因為有大機會準備步入寒冬。第四階段：太陰。太陰在四季中代表冬天，在一天之中代表晚上。冷血動物會在冬天冬眠，

新手找程式老手找回憶

7月31日恒生指數最高升至20,361點，當天在1,825億元的高成交額之後，輾轉回落至今，又一次高成交額見頂的魔咒，也又一次升破前頂及2萬點必回的節奏，對上一次高成交額，而恒指又在2萬點之上是在6月16日時，當天最高至20,156點，成交額1,754億元，之後也是快速地回落。無論是6月16日恒指的高位20,156點，或7月31日的20,361點，皆有很多相同之處。 1)從低位回升至2萬點之上。 2)上升途中在高成交額出現後見頂回落。 3)市場分析充斥著牛市重臨的希望。 4)兩天內甚至隔天即跌回2萬點之下。 5)後來更快速地跌回19,000點之下。這些看來是事後分析，找些原因或巧合之處？但其實筆者早在7月25日，當時仍然處於19,400點時，已經估計這波小升浪的高位可能在20,300點附近，若出現高成交量的話而結束，目前看來成真。為何有這樣的估計？首先是升浪突破上一波高點，並在2萬點之上，讓投資人以為站穩2萬點加上突破前高，牛市會重臨，在7月31日當天真的出現不少分析員唱升，而分析員們的集體看法也代表市場散戶們的普遍看法。在這個基礎下，每每出現一些假突破的情況，而之後卻反向

一啖屎一啖砂糖

上周有很多借時勢投資例子出現，港股長期欠利好焦點，甚至缺乏明顯主題作炒作，市場成交低外，一直處所謂慢性底背馳。意思就是指數一直在跌，其實技術指標是一直維持中性及偏好水平。上周最初處高沽空水平，政治局出消息前，沽空率逾20%，恒指跌穿19,000點後普遍看得更淡。整個內房股氣氛，以至整個市場十分消極。加上港股成交長期偏低，正當全世界認為港股非常慘，其實上月初技術面上MACD及KDJ已有底背馳。所以認為上月的底，理應不會跌穿萬八點，就是當一個趨勢面，需持續下滑時，需了解新沽壓力量和速度。當指數跌穿萬九，有很多權重股出現超賣，加上當一個趨勢面需持續下滑時，如沒有更高沽壓密度，便容易出現購買力反噬，技術反彈就是這樣而成。技術反彈，有時需配合消息支持，便事半功倍。上周一晚，中央政治局發出報告，便可借機利用低迷內房作重大反彈。特別一些不該跌得太殘的股票，市場主力會比散戶更大決心，快步在場外交易，據經驗，一些股份買賣盤在競價處上限，當日較容易開市後再出現資金追捧。一般來說，散戶較熱衷開市才做操作。內房及物管借政策消息刺激作技術反彈，在反彈的，對機構投資者及散戶來說都處半信半疑。這時如「有心」

用孫子兵法洞悉先機揀股

各位大家好，在下有幸受到邀請在這裡與大家分享個人的投資心得。孫子曰：兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。在國家大事之中，士兵是最重要的資源；在投資交易之中，我們的資金就是士兵。我們對待自己的資金理應如同國家對待士兵一樣；但是可以看見有太多的散戶投資者，在沒有學習足夠的知識，便已經帶領大軍衝進戰場，卒之最後變得焦頭爛額。要想有效地改善投資回報表現，首先必須要改變自己心態以及認知範圍。在下嘗試利用五大原則去幫大家梳理如何選擇個股。經之以五事，校之以計，以索其情。基本上透過五件事，我們就可以知道一隻個股是否值得跟進；道天地將法，這個就是如何選擇個股的秘訣之一。道者，令民與上同意也。在交易之中，道就是該地方的政策、經濟狀況以及資金流入是否取得優勢，從以吸引資金流入該地方的股票市場之中。比較A股、美股、港股的經濟狀況以及政策，我們不難發現有大量的資金都湧進美股市場之中，原因在於根據不斷公布的經濟數據，可以觀察出美國的就業人數以及經濟增長都處於有利階段。再來就是日經指數，維持寬鬆的貨幣政策加上部分獨有的科技技術，也令到資金流入日本股票市場，最後令到日經突破了30

港市不是差但最緊要識玩

港股自2021年初至今，基本上大部分股民對港市已抱怨甚深。對於甚麼公司有價值，甚麼有前景。因為股價大幅回落，投資出現嚴重損失，開始對甚麼分析也缺乏信心。由於疫情前後世界經濟面出現變化，公司與公司之間的透明度，已跟以前有大不同。如一些公司會假設是一兩年後有盈利來體現，但偏偏因疫情而影響基本運作，例如有兩個板塊，特別明顯就是生物科技及汽車。本來生物科技板塊，會因疫情上的需求，對於疫苗及治療新冠的藥物比較殷切，連帶一些創新藥也成為熱炒對象。而反之新能源車，因為生產上有封關及疫情的關係，令交付情況出現嚴重滯後，汽車股出現了嚴重低迷。不過在疫情之後，便出現明顯相反變化。新能源車板塊成為今年上半年被熱炒板塊，相反生物科技股開始出現盈利指引存疑情況。有些公司更出現一些大幅回落。因此板塊輪動式投資已成為港股投資的常態，為何引用這些例子？筆者本身是時勢投資者。認為今時今日投資不是單用價值來衡量。其中一個主因就是世界資金面，分配已不平均。投資者比以前更加缺乏耐性，跟紅頂白。對於熱炒的日本股市、美國股市，甚至虛擬貨幣板塊，願意停留的時間會較長。反之對於港股的投資變了一段段零碎短線獲利的情況。