期權

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投資與投機是兩個截然不同的世界,各自運行著完全不同的遊戲規則,想以有限資金賺到第一桶金,必須靠投機。(資料圖片)
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投資與投機:本質不同的兩個世界

在港股市場的一般投資者,常有一個揮之不去的迷思:「既然看好某隻股份,為甚麼不買入正股,反而要去碰那些看似風險極高的牛熊證或期權?」財經評論區總充斥著這種新手疑問 。 交易員的視角:強制收回是殘酷中的溫柔 正所謂白天不懂夜的黑,錢多的人當然買正股,關鍵在於分清投資與投機。這本來就是兩個截然不同的世界,各自運行著完全不同的遊戲規則,想要以有限的資金賺到人生的第一桶金必須靠投機。 傳統的分析員總是告訴我們「長期持有」的價值,然而多數散戶在買入正股後,一旦遇上大市調整或熊市時,往往會陷入人性的心理陷阱而不願止蝕,看着賬面上的浮虧,心裡只想著「不賣不輸」。經歷過2022至2023年的那場港股漫長的市場寒冬,許多投資人才驚覺,有些股份跌下去就再也沒有回家鄉的機會,那幾年在失落周期中,很多投資人都被周期淘汰,反而投機的還活著。所以死守正股非但不是「價值投資」,反而是深不見底的陷阱,把資金鎖死而錯失了其他翻身的機會 。 從資深交易員的實戰角度來看,衍生工具的「高風險」標籤,以牛熊證為例,其特有的「強制收回」機制,常常被新手視為洪水猛獸。但交易員反會告訴你:這恰恰是幫你對抗人性的最佳武器,因為買
期權交易就用期權來投機,不能反過來以期貨或相關資產來對沖浮虧的期權。(資料圖片)
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沒有一個short末日期權是無辜的

多年來,不少朋友問我一些比較深入的期權問題時,例如:short call或short put被套,要如何對沖?尤其是已經入價內時。 很多新手會選擇: 1,以short put來對沖被夾的short call,或以short call來對沖被夾的short put 。 2,有些期權新手會買入相關資產來對沖已處於價內又浮虧嚴重的short call。 每次我聽到這些策略皆提出反對,回答最好的方法是止蝕,不該對沖,naked short本來就要定下止蝕位,而且不能用賺快錢的角度去嘗試short 末日call put,總有一次會10倍奉還。 兩星期前的金銀價狂升後狂跌,可印證這兩種方法皆嚴重失誤,若是1月底時Short call GLD(黃金ETF) 1月30到期,一天之隔已深入價內,如果買入相關資產(GLD正股)來對沖,準備在被行使淡倉時可對沖,以為已經鎖定損失,1月30日金價重挫,原來short call無事,但買入GLD作對沖的正股,卻因為金價繼續重挫而浮虧,2月2日金價再挫,按金不足甚至會被證券行追收按金,最終損失慘重。 這次實例確是悲劇一場,
港股 投資
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2024年全年覆盤及反思(上)

筆者以前在於股票交易之上,雖然偶有使用期貨及期權等槓桿,但主力還在股票。但2022年開始感受到期貨魅力,所以決定勇敢地踏出期貨交易的一步。期貨交易的重點不只在帳面上的回報,其亦如一面鏡子,完全反映出個人有甚麼需要改善的地方。我認為,沒有比期貨市場更好的修道場,可令自己在品格上得到飛躍提升。塞翁失馬,焉知非福;今年交易表現不如意,反而成就交易哲學的建立。以下是2024年3個能夠豐富交易哲學的特質: 1,耐性 如果問,大家認為交易最重要的目標是甚麼?相信大部分人的答案一定是「獲利」。但筆者認為這答案並不完全正確,因為其實每個人無論是新手老手,也非常容易可以成功獲利。換句話說,獲利其實並沒有大家想像的那麼困難,困難的其實是如何可以持續盈利。更進階的目標應該是如何可以持續獲得超於大市回報的盈利!要達到這個目標,最重要的第一步是耐性。有一句說話,可以概括交易中如何做到耐性:當進場時機未到的時候,耐著性子靜靜等待機會;當進場後耐心持有倉位直到趨勢完結。 一直關注筆者的讀者及觀眾都知道,今年年初時本人已經在不同的平台以及節目分享看好小米集團(1810),原因在這不再多解釋;重點是在18元上車後,
特朗普 美國總統
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迎接特朗普年代的萬般分析 不如一個消息

距離特朗普正式就任不到兩星期,金融市場已經煙霧瀰漫,周一(1月6日)傍晚,華盛頓郵報傳出:特朗普助手稱幕僚正在討論上任後將削減徵收關稅的力度,環球市場震撼,美元兌一籃子貨幣下跌1%,日圓閃升,恒生指數夜間期貨爆升逾400點至20,179最高。 不過隨後兩小時,特朗普在其社交平台上發文否認該報道,並批評該報道是又一次的假新聞,美元大幅收復跌幅,日圓急挫倒跌。 1月6日一晚之內 出現3個消息 在8年前、即2017年特朗普就任期間,就不斷傳出真假新聞,使得港股市場震盪,相信未來4年這種情況不會停止。特朗普公開否認傳聞之後,恒指夜期瞬間跌回2萬點之下,然而隨後傳出更加震撼的消息,美國國防部將騰訊控股(700)和寧德時代等多間中國大型科技企業,列入與中國軍方合作的企業名單中,一晚之內出現3個震撼消息,平常無論多細心地萬般分析,也敵不過這3個消息所帶動指數的升跌。 雖然騰訊發表聲明回應表示,被列入名單「顯然是一個錯誤」,但無助市場的驚嚇,昨日港股正式開盤,騰訊跌至380元附近,下跌逾7%。其實在消息前,騰訊在2025年的4個交易日,即2025年開局以來,股價已經靜悄悄地展現弱勢,最明顯的
港股
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錯誤的期權觀念

期權交易要做得好先避免錯誤的期權觀念,期權是週期和技術分析加上想像空間的組合。 先要有週期的研判,加上順向或逆向的往上突破或往下跌破的技術考量,還要加一些個人幻想空間,配合鬥志及定力才能成就大倍數的利潤。 對於全職交易員來說,這是理所當然駕輕就熟的交易技巧,只是機率的高低之分而已。但對於某些新手來說,若長期作long交易皆只習慣賺成數或是稍微有兩倍利潤即全部平倉的習慣,其實並不適合長期以期權作long交易。原因是平均統計long 的獲利機率低於3成,若依賴以下的交易態度作long call或long put價外期權交易,均會再降低成功機率。 1.在高引伸波幅時期。 2.在相關股票進入盤整上落周期時。 3.以高槓桿近月份的long 交易而賺取區間波幅成數的小利潤。 4.以long call來做抄底或溝貨的策略。 5.以long 作即市(當沖)交易。 6.已經有一段升跌幅時才追市。 當中最重要的是,每次都賺微利而匆忙平倉,便陷入「長賭必輸」的或然率之中,這也是一般散戶經常犯的錯誤。 然而什麼時候或適合使用long策略?例如收窄波幅一段時間,博取星期五的逆轉時,而綜合統計
證券行
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做全職交易前 須了解6個情況

很多人都希望做全職交易員,過去兩年的情況應該粉碎了很多人的期望。近來證券行裁員,就有舊同事問我做全職炒股、炒衍生工具是否可行。其實既然在證券行做過,都體會過去5年客戶們的情況及後果,知道這條路不容易行。 但我仍然給他以下的分析及忠告: 1) 你的流動資金最少要超過兩年以上,來應付日常的開支。 2) 如果是新手,建議你打消這個念頭。 3) 你的資本額不一定要用200萬元來交易,但必須有,以當作後盾。 4) 如果不懂衍生工具例如期權,建議你打消這個念頭,因為如沒有槓桿很難用小資本額來達到每年的目標,除了期權賣方之外,也很難會有穩定的收入,只投資而沒有槓桿更難達標。 5) 如果是新手但過去半年卻賺超過自己目標,建議你也打消這個念頭,因為太順境未來很難面對逆境,也不懂身處逆境時的策略。 6) 如果你習慣賺錢時就全部平倉算,也建議取消這個念頭,因為賺到的可能不足以彌補以後虧損的。 投機市場上每兩年就會淘汰八成人,如果能經歷兩年而不死,或甚至有盈利的,可以嘗試走下去看看。 為何有兩年淘汰八成人這種說法呢?統計數字從何而來? 記得2017年,恒生指數全年上漲,很多新手散戶們衝入市場大玩牛熊證
港交所
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期權市場淘汰八成新手

想學懂期權先了解甚麼是沽空、槓桿及止損,期權這玩意不是每個人都適合,想學習期權,對於已經有期貨交易經驗的人來說並不困難。 但對於從未接觸期貨,而只交易過股票的投資者來說,這是非常困難的事情,尤其是沒有做過融資或沽空交易的投資者。如果連股票買賣都未嘗試過,建議勿輕易開始作期權交易,因為你必須先了解買賣的概念,這最少需要幾年的磨練,建議先從股票開始。 期權是槓桿交易,即使你知道按金的意義,但很容易墮入不知不覺將槓桿愈放愈大的漩渦中,在心態上並不是每個人都適合。一些新手只懂得在順境時不斷放大槓桿,逆境時又不能接受虧損的現實,因為要一個習慣價值投資的信徒,去接受做long隨時全額虧損,short要隨時止蝕的概念,有如相隔一個宇宙般遙遠。 所以在2018年至今的短短不到5年內,平均每兩年就淘汰了八成的期權新手們,這是根據證券公司戶口,從開始期權交易變成靜止戶而統計得出來的數字。 多年來的經歷,也讓我明白,教一個未交易過期貨及槓桿的人去了解期權交易很難,還要讓他們了解止損的意義接受虧損更難,這最少有八成的投資人不適合,所以勿鼓勵你身邊的朋友做期權,以避免日後的埋怨。 學習期權,要親身落場
美股
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市勢未明用期權買兩邊

美股進入業績期,過往業績期都有一段升幅,因過往12年,九成時間處牛市周期,跌市時間很短。遠的不說,只看去年同期,去年標普500指數從6月17日的低位3,636點一路飆升,至8月16日時浪頂4,325點,升幅近19%,今年適逢業績期,是否會像往年般,再升一段就結束回調呢? 今年自3月13日,當時在美國的銀行金融風暴下,市場每日報道如火如荼,深怕投資者不恐懼似的,分析員每天警告可能會出現類似2008年金融海嘯般情況。3月中時筆者從美股走勢變化,推敲銀行風暴並未如分析員們的憂慮,壞消息已消化大半,追空不宜。後來指數漸漸回穩並一路向上,標普500從3月13日的低位3,808點,升至周一高位4,532點,整段升浪幅度,同樣是19%。去年只用兩個月時間完成一個19%升浪,之後一路向下,今年用了4個月時間到達19%升浪,這次是否像上次般受限於19%魔咒? 適逢美股業績期開始,市場預期充滿變數,有見好獲利賣出,有趁業績前投機偷步,多隻超級科技大型股,上周至今,在一連串經濟數據後,從慢升轉而急升,並從高位回落,如Meta、Goog及Nvda等……日線形態出現訊號,
恒指持續偏軟
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FM財自 | 持續3個月的漲跌無限Loop

兩大藍籌騰訊(0700)及阿里巴巴(9988),相繼公佈了業績,股價不升反跌,市場氣氛差勁,加上中特股弱勢,恒指今天跌近兩個月以來最低位,早段低見19353點,是近兩個月以來最低,科指低見3822點,險守5月份低位,今天的下跌仍然出現背馳現象,約10時後開始漸漸反彈,收窄了些跌幅。 昨晚納指向上突破去年8月份高位,標普也創2023年新高,而港股卻受美元指數強勢及人民幣貶值的憂慮困擾,加上適逢騰訊及阿里業績公佈後的獲利回吐,使得今天港股賣壓沉重。 恒指自上周二中特股見頂向下開始,走勢呈現每穿前底皆反彈的格局,而科指在本週初帶領恒指重回2萬之上,但只停留不到一天半的時間又跌回, 不過基於上落市節奏週期看來還未完,相信下周仍有機再重上兩萬。不過,不經不覺上落市週期盤旋已經行走近三個月,過去三個月當中,恒指來回穿梭於兩萬點已經N次,還有:見升不是升,見跌不是跌...這就是最經典的橫行震盪上落市,追高追低賭大趨勢的左右一巴無限loop。 看舊圖很容易因為是事後 交易本來就是這樣:看舊圖很容易,因為是事後,即市決策卻很難,因為還沒收市。投機是一種藝術,而藝術最精妙之處在於抽象,所以投機