期貨

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期權交易就用期權來投機,不能反過來以期貨或相關資產來對沖浮虧的期權。(資料圖片)
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沒有一個short末日期權是無辜的

多年來,不少朋友問我一些比較深入的期權問題時,例如:short call或short put被套,要如何對沖?尤其是已經入價內時。 很多新手會選擇: 1,以short put來對沖被夾的short call,或以short call來對沖被夾的short put 。 2,有些期權新手會買入相關資產來對沖已處於價內又浮虧嚴重的short call。 每次我聽到這些策略皆提出反對,回答最好的方法是止蝕,不該對沖,naked short本來就要定下止蝕位,而且不能用賺快錢的角度去嘗試short 末日call put,總有一次會10倍奉還。 兩星期前的金銀價狂升後狂跌,可印證這兩種方法皆嚴重失誤,若是1月底時Short call GLD(黃金ETF) 1月30到期,一天之隔已深入價內,如果買入相關資產(GLD正股)來對沖,準備在被行使淡倉時可對沖,以為已經鎖定損失,1月30日金價重挫,原來short call無事,但買入GLD作對沖的正股,卻因為金價繼續重挫而浮虧,2月2日金價再挫,按金不足甚至會被證券行追收按金,最終損失慘重。 這次實例確是悲劇一場,
交易的自律
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交易的自律

家人以前經常將一句說話掛在口邊:學壞是3分鐘的事,學好做人是一輩子的事。作為一名交易者,這句說話對於在下來說是當頭棒喝。上周的一個晚上,因為腦海中突然出現一絲的貪婪,將持倉的風險過分放大,令到自己平白承受無辜虧損。不幸中之大幸是,個人有做好風險管理,嚴格定下止蝕;否則極大機會會遭受「滅頂」之災。至於當時交易的詳情,是這樣的:同一時間嘗試做好10年國債期貨好倉,以及追沽美國期貨淡倉,但這兩個操作的意思就是將風險加倍。因為兩者基本上就出現絕對的反向性,這樣無意令到倉位風險承受的危險突然大增。 在期貨交易之中,市場基本上不允許我們出現缺乏紀律的犯錯。但原來打破紀律真的只需要3分鐘。所以,若果想將交易當成我一輩子的事,真的要好像古人所言「吾日三省吾身」。沒有格物、致知、誠意、正心,又可以修身?常在河邊走,哪有不濕鞋?各位讀者一定要記得交易之前,先做好交易檢測及相關全面的進退場策略。若果沒有相關的事前部署,寧可放棄機會也不要受到貪嗔癡去驅使交易行為。普通贏一次不會令我們花開富貴,但只要大意一次,絕對可以痛失荊州。 更重要的是,我們要學會不妄動。在黑色琴鍵之間,永遠都存在空白。這句對於交易上非
港股
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恒指節奏有跡可尋

港股昨天(7月2日)承接過去兩星期的經常節奏,小幅度低開後反彈,一路向上,直至10時20分的魔咒時間回落。 恒生指數在6月份低位結算後,6月底也沒有分析員們常說的粉飾櫥窗出現,7月份首個交易日下半年的開始,仍然是低開先行反彈後再回跌,港股節奏未有改變。 7月2日恒指期貨開在17,588點,跌至最低17,488點,之後在9時30分港股正式開市。開市報17,669點,然後一路向上,升至10時20分最高至17,986點,300餘點升幅之後從日高回落超過200點,很熟悉的節奏吧。 扼要的節奏敘述過程是:期貨低開,9時30分正式開市時段開始向上,在10時至10時30分的魔咒時段開始從高位回跌。 這種節奏很熟悉,回顧過去多次重複 ,太遠的不說,先回顧上星期三6月26日的港股節奏: 上周三恒指正式開市後向上,開市在17,934點,第一個5分鐘圖已開始向上,開在日低,期貨最高升至18,112點,之後在10時12分見日高位後,輾轉回跌,當天收市升17點在18,089點。 上周五低開反彈的情況和上周三非常相像,恒指開在全日低位17,583點,當然開市早段未知是日低,但5分鐘後,10分鐘後就明顯
港股
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失敗的港股程式交易?

有讀者問我關於程式交易,究竟是好是壞? 其實任何交易均沒有好或壞,只有贏與輸,失敗或成功,全看設計者的參數取樣及設置而定,是短、是中、是長線,或甚至是即市的期貨短線交易。 例如標普500、恒生指數、NQ(納指期貨)或是個別大型藍籌股份,都絕對有不一樣的結果出現。尤其是取樣於港股,因為過去20年以來,港股熊市皆不超過11個月,之後就是一段漫長的牛市,而至2021年2月開始,港股已經進入一個漫長的失落周期。 程式往往取樣於過去,認為過去的多數未來一樣會出現,但在失落周期剛開始後,會發覺過往的成功交易策略漸漸失真,成功率漸低,例如突破後又跌回原價,技術破底之後追淡倉又反彈,多了很多假突破,升穿平均價或頸線之後又跌回甚至破底,日線圖經常作出種種不規則的起伏,如果還沿用過去的歷史數據取樣來交易,在過去3年以來的失落周期一定失真並慘敗,太短的參數容易左右一巴,中線的參數卻買在山頂沽在底。 大約5至10年前,有幾個身邊朋友,醉心於數據回測程式交易,至今十居其九已經沒再使用了,早就放棄或改用其他方式,有些甚至離開了投機市場。 萬般分析不如一個消息,失落周期裡不協調的圖形很普遍,程式交易只會受