牛市

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港股
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真的是牛市嗎?

自9月11日恒生指數跌破17,000點至今,12個交易日中,恒指升了11個交易日,上周二(9月24日)至上周四,股民為了難得可解套,或返家鄉而賣出持股,到了上周五至這周一(9月30日),情況改變了,股民反而是衝入股市追漲了。上星期五及本周一接連兩個交易日,港股成交額破歷史新高,財經媒體紛紛標題式報道,網上平台突然多了很多股神出現,情況沸騰著股民的心情。 港股這波起步於9月11日的升浪,在時間及幅度上,不低於2022年11月初起步的升浪,2022年11月1日開始的升浪,在第一波段的三星期內,幅度逾3,700點。而這次幅度逾4,400點,2022年11月是跌破浪底後的反彈開始,之後在2023年初才爆升,而這次是處於中段的盤底後爆升。 若以今年4至5月的升浪作比較,這波升浪至周一高位計算升4,500點,幅度大於4月19日至5月20日的升浪3,700點,但不同的地方在於引伸波幅比對5月份浪頂時高出很多好多。 周一極高的引伸波幅加上5千億的成交額,埋下未來回調的伏線,尤其是call的引伸波幅超多3年半新高。 回看筆者在9月19日的分析上開始寫,未來的各種可能,之後逐一排除,首先是9月20
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失落周期失落炒

恒生指數自2021年高位至今,開始了2年半的浮沉慢跌節奏,當中沒有牛市出現,這是失落周期的節奏,自此恒指已打破過往10多年以來,每次熊市不超過11個月的節奏。 從歷史角度回看,恒指跌市短暫,牛市漫長,但在2021年2月中,恒生科技指數股份的最後狂歡之後開始,恒指或港股皆展開一段過往歷史中找不到的失落期。 筆者並非見最近港股市場氣氛偏淡而踩多腳的人云亦云,早在3年前的2020年9月8日,已公開用標題寫:《港股將失落很多年》,原因是可能跟隨九十年代初日本日經指數的下行長周期。 去年及今年初也重申過,失落周期不會這麼快結束,會持續很多年……而在過去這兩年多當中,我們學習到甚麼,才是關鍵所在。 總結失落周期的特徵,和過往牛市時,股份升跌的規律很不一樣,還經常相反,例如股份圖形中多了很多假突破,例如突破前高點之後便回跌N日,假跌破也不在少數,經常跌破上次低位後又反彈,過往在升市時的不少程式交易方法,在這失落周期上成為反向指標,來回被打耳光。 市場氣氛在這周期裡面也很有特色,例如投資人每次樂觀興奮時就是頂,成交額放大就是頂,之後皆從高位回落,甚至有時跌破上次的低位,市場開始爭相估計下一個