黃金 - FM財自

登入訂閱

黃金

共 9 篇文章

油價上升意味輸入性通脹有機會捲土重來，減息變得「遙遙無期」。(路透社)

熊市來了？從油價、就業到技術形態的警號

過去一星期，不少讀者或問一條問題：熊市是不是悄悄來了？如果只看指數波幅，大家可能還會安慰自己「升這麼多，調整好正常」，但經歷星期一明顯下跌後，這種說法開始站不住腳。華業證券資產管理團隊早前已將地緣政治、宏觀數據、美元走勢、長債利率和技術形態一起檢視，結論是整體環境明顯比指數表面看到的更脆弱，風險回報結構正在向不利方向傾斜。美國出手攻打伊朗，中東局勢急速升溫。市場第一反應是油價。油市在消息前原本已處溫和上升趨勢，戰事爆發後，期油飆升。對股市來講，油價上升從來不只是「能源股升、航空股跌」這麼簡單，而是意味輸入性通脹有機會捲土重來。過去兩年，鮑威爾帶領聯儲局透過激進加息，才勉強令通脹由高位壓下來，市場亦曾因此憧憬減息周期有望啟動；如今一場中東戰事，就足以令這條路線圖變得模糊，減息時間表很可能由「何時開始」變為「遙遙無期」。與此同時，實體經濟數據亦開始出現由「放緩」走向「轉弱」的味道。美國2月非農職位減少約9.2萬個，遠遜預期的新增約6萬個。如果下個月非農再錄負增長，預期會有愈來愈多大行在報告標題中明言「衰退」，市場轉為擔憂硬著陸。

期權交易就用期權來投機，不能反過來以期貨或相關資產來對沖浮虧的期權。(資料圖片)

沒有一個short末日期權是無辜的

多年來，不少朋友問我一些比較深入的期權問題時，例如：short call或short put被套，要如何對沖？尤其是已經入價內時。很多新手會選擇： 1，以short put來對沖被夾的short call，或以short call來對沖被夾的short put 。 2，有些期權新手會買入相關資產來對沖已處於價內又浮虧嚴重的short call。每次我聽到這些策略皆提出反對，回答最好的方法是止蝕，不該對沖，naked short本來就要定下止蝕位，而且不能用賺快錢的角度去嘗試short 末日call put，總有一次會10倍奉還。兩星期前的金銀價狂升後狂跌，可印證這兩種方法皆嚴重失誤，若是1月底時Short call GLD(黃金ETF) 1月30到期，一天之隔已深入價內，如果買入相關資產(GLD正股)來對沖，準備在被行使淡倉時可對沖，以為已經鎖定損失，1月30日金價重挫，原來short call無事，但買入GLD作對沖的正股，卻因為金價繼續重挫而浮虧，2月2日金價再挫，按金不足甚至會被證券行追收按金，最終損失慘重。這次實例確是悲劇一場，

金價銀價在3日反彈，收復部分失地。(資料圖片)

金銀狂潮投資變投機

上周五，貴金屬市場經歷了有紀錄以來最大的單日跌幅，白銀單日跌逾30%，黃金跌近9.3%。就在崩盤的前一天，白銀剛剛觸及每盎司121美元，金黃更衝上5,626美元的歷史新高。過去一段時間，社交媒體上充斥著「必買黃金」、「不買就會後悔」等言論，營造出一種「不買便走寶」的集體氛圍，令貴金屬從傳統被視為「避險工具」，悄然轉化為以短線情緒與博弈為主的投機資產。同一時間，實體零售同樣熾熱，紐約鑽石區一名黃金交易商老闆指出，其店舖自去年的客流量以近倍增加，而當中大多為首次購入金銀的新手；線上社交平台的情緒渲染，加上線下實體店被初次入場者擠滿，正正構成了典型的「全民參與」場景。根據華業證券的最新研究，以白銀為例，自1998年以來，離開20天移動平均線超過40天的情況僅出現過15次。而這次更是史無前例，在短短46天內暴漲近1.4倍，創下有紀錄以來最大升勢。這種技術指標的極端偏離，本身就是市場過熱的明確警告信號。專業機構方面，資深投資長Nick Ferres亦曾指出：「我們在整個周期中一直看多黃金，但最近的價格走勢已經變得迅速、情緒化和非線性，從戰術層面來看已經過度延伸。」當專業機構投資者開始

阿里巴巴為今年值得錦上添花的例子。(資料圖片)

2025年市場教會我的人生道理以及交易哲學

今年發生過很多事，有開心、有失望、有感動、有虧欠，但無論如何，最重要的還是那個初心：感恩。不求做到每人滿意，但求做到問心無愧。2025年差不多成為過去式，但今年有很多得著。當然，最大的得著很多都來自市場，這也是為甚麼我會這麼醉心交易之中。投資交易不一定會令到你的荷包變得豐厚，但會豐富到你的人生歷練。 1. 寧可真小人拒做偽君子老祖中智慧：錦上添花是小人、雪中送炭真君子。不過在交易中，我們一定要學習小人之道。君不見今年只要學會在市場中錦上添花，成為交易上的真小人，就可以令錢包盤滿缽滿。阿里巴巴(9988)9月突破135元後再追，錦上添花。過去2022年至2024年，只要任何時刻想成為炒底的真君子，在阿里巴巴身上就會有無數次的失望。更何況我們真真正正做不了真君子，更大可能我們只是偽君子：在跌穿80元的時候，就已經忘記了「君子之道」而作出止蝕。港股之中今年值得錦上添花的例子實在太多。 2. 弱水三千只取一瓢飲很多人認為，因為一個森林而放棄一棵樹實在是太過不智，所以我們應該要有更加多的精力去探索更加多的樹。但其實無論做人或者交易，真正對你好、為你著想的不外乎那幾個資產

除非小米集團股價之後明確從上50元大關，否則股價表現大勢已去。(資料圖片)

旅行與交易的意義

每次去旅行都一定會有得著，原因在於在情緒放鬆的時候，腦海才能夠真正運作起來。放任思想不斷在腦海之中激動，很容易會得出一些非常之好的點子。今次旅行最大得著，就是認識到「共識」這一個詞語：為甚麼這一隻股票可以長時間上升？答案在於大戶以及機構資金在這一隻股票上達到一個長期有效的共識。為甚麼有些股票只是上升一兩星期之後就無以為繼？因為背後達成共識的是熱錢以及遊走資金。換句話說，若果主流資金及大戶對該資產的共識愈大，那麼上升的趨勢就會愈強，而且運行時間會更加長。今年的黃金就是其中一個完美例子。相反，若果共識的背書人由大戶慢慢轉變為散戶，上升動能便會明確減弱，近來泡泡瑪特(9992)的下挫就是一個極好的例子。「共識」這一個字令到思維的格局進一步提升。那麼究竟現在市場的共識在哪裡？大部分科技股今天表現不錯，除了一直以來都非常弱勢的小米集團(1810)外。小米走勢方面已經確認由第三階段正式轉入第四階段，除非之後明確從上50元大關，否則股價表現大勢已去。不過短線方面預計第一步的下跌差不多已經到達重大的支持位置，之後有機會短線出現8%至10%的反彈。阿里巴巴(9988)走勢上可算是最強

上半年覆盤回顧(2)

上文提及風高浪急的2024第一個月表現之後，今日繼續檢討之後3個月的表現。吾日三省吾身，能夠不斷進行自我反思的，才能成為極致的投資人。 2024年2月第二個月倉位終於迎來一些小反彈，原因在於小兒非常生性懂事，只是一個半月就已經開始戒夜奶。與此同時在下不斷調整自己心情，跟自己說孩子是天賜的禮物，對著他要有感恩的心。的而且確，聽聞過身邊很多朋友都未能成功受孕，每一個生命都是莫大的福氣。任何事情都有兩面，你不能夠喜愛小孩子可愛有趣的一面，但卻忽略需要長時間照料的另一面。同一個道理，既然交易可以帶來莫大的利潤，那麼我們有心理準備作出止蝕亦都是非常合理。萬物有陰陽，所謂陽中有陰，陰中有陽。你要喜歡貌美如花的妙齡少女，就要準備包容她有公主氣質的可能。你要腰纏萬貫的富豪，就要準備包容他的風流倜儻。 2024年3月 3月份倉位急跌是咎由自取；最後經過一連串深度自我反思及研究之後，發現原來每一次酩酊大醉之後都會嚴重影響交易表現。歸根究柢，在下認為是因為罪疚感的影響。內疚感是幾乎一個最具摧毁性的非常負面能量。因此由3月開始，在下知道酒可以喝、但不能過量。任何事情都有物極必反的一面，過猶則不及

為甚麼需要止損？ (下)

上期提及「止損」的重要性。今次再談「止損」的方法。「止損」除了可用「支持」及「阻力」定下「止損位」外，還可以用以下方式去制定「止損位」，從而合理控制風險。第二種：重大心理關口任何重要的整數，例如50、100、150等等都是一些重大心理關口，若果股價跌穿了這些重大關口，有相當大機會發展出一個比較慘淡的行情；相反，如果成功突破重大心理關口，例如近來比特幣的6萬元以及7萬元關口，也會出現重大突破。但一般來說，重大心理關口很少會單獨使用，必然會配合其他的工具一起使用，最常見的是與「支持」及「阻力」配合使用。第三種：移動平均線以移動平均線作為「止損」是比較進階的操作。因為首先必須要判斷究竟移動平均線是否有參考價值，比如股價在橫行區間上落的話，一般移動平均線是不適合作為「止損」/「止賺」的。但是，若果股價已經發展出上升或下跌趨勢，

金價今年料已見頂

黃金價格周一重挫2.73%或65美元，現貨金昨承接周一跌勢，最低下探每安士至2,296美元，之後反彈回2,310美元附近。市場分析指，黃金後市恐將遭遇更大修正行情，美國本周公布的經濟增長(GDP)和個人消費開支(PCE)指數將成為影響金價去向的焦點。筆者不是見金價重挫才估計已見頂，早在本月12日星期五，以色列和伊朗之間傳出的首次衝突，現貨黃金當天上衝至2,431美元歷史新高，當天是假日前夕，市場避險情緒及擔憂高漲，金價單日上衝近100美元歷史新高後，市場已經等不及消息實現後才向下調整，在當天美國股市正式開盤後，金價則急速回跌至2,390美元之下。記得4月14日在訂閱文中估計金價已在4月12日的2,331美元見頂，估頂源自於過去的經歷或經驗，區域戰爭若真的開始，戰爭開始後會急挫……過往最印象深刻的，也是我人生的第一桶金，是在1991年的第一次波斯灣戰爭中，開戰前夕金價狂升，新聞媒體瘋狂報道唱升黃金，喜歡唱反調的我卻在開戰當天早段急升時沽金，並一路跌一路加沽、狂沽，結果當天金價跌回起步點不特止，還一舉跌破波段底。傳統智慧是戰爭時黃金會升，當天戰爭開始後黃金回跌，更跌破一年新低，

6月將會揭盅美國會否停止加息，房地產股有機會見底反彈。

FM財自 | 晶片角力+6月議息在即下半年美股轉買能源、房地產？

市場觀望美國債務上限談判最終結果，美股持續疲軟，道指已跌足4日，累跌超700點。中美在晶片之間的角力升溫，FM財自美股節目Money Trend主持兼美股資深炒家JayLau上集提及應用材料(美股︰AMAT)，他於本周指，中國欲限制美光科技(Micron)的產品，會對整個半導體板塊帶來影響，而且科技相關股票上半年已累積一定升幅，建議下半年留意能源股及美國房地產股。他指，6月將會揭盅美國會否停止加息，房地產股有機會見底反彈。至於債務危機方面，相信最後兩黨都會放寬債務上限，而市場目前亦未對事件有很大反應。想了解更多JayLau對美股、商品及港股後市有甚麼看法？即刻按下影片連結收看，記得Like、share、comment及訂閱！Money Trend由柳俊江主持，夥拍美股資深炒家JayLau，陪大家探討宏觀經濟新聞，再到實戰落場選股！