關稅戰

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金價 黃金
財自學院

國際金價的基本因素 遇上高波幅漲跌

國際金價上星期持續走高,現貨黃金在上周五亞洲時段漲至4,381美元最高,是連續第五個交易日破歷史新高。然而隨著美國總統特朗普表示,對中國商品加徵100%關稅並不會持續的言論,緩和了上周五市場氣氛,美指期貨V彈;至美股正式開市後,美股指數更由跌轉升,金價從日高倒跌收市,單日高低波幅196美元。10月17日這天,造就金價成為歷史上最大單日高低金額,也暫時寫下歷史新高4,382美元的一天,黃金期權call的引申波幅也創逾十年以來最高。 市場專家們在上星期紛紛推波助瀾認為,無論未來金市面臨的是通脹衝擊或是通縮危機,黃金的需求都可能持續高漲。金價飆升傳遞出遠超過傳統認知的關鍵訊號,黃金價格不僅是過去只對抗通脹的工具,更是整個金融體系的「終極對沖」,因其不屬於任何單一國家或公司負債的特性。黃金的雙重身份正被重新定義,所有關於金價的漲勢分析看來皆無懈可擊,但這些都是過去幾個月前的分析細節趁機發酵,然而市場最實際的是價格的變動。 現貨金在今年4月22日時出現第二波升浪的高位3,500美元之後,持續了逾4個月回調及上下震盪的調整周期,至9月初再展升浪突破3,500美元後,短短在7星期或一個半月內爆升
關稅政策
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關稅政策放寬 今周或現機會

上回筆者提到,「敗也特朗普,成也特朗普」。如今已演化為由特朗普主導的困局。4月2日,美國總統特朗普再掀關稅戰,宣布對全球進口商品徵收至少10%基本關稅外,同時對貿易逆差國徵收額外關稅。在眾多國家中,以中國商品所受的影響最大。消息一出,美股4日累跌逾16%,港股單日重挫逾3,000點,創下歷來最大點數跌幅,市場信心崩塌。 更具戲劇性的是,在「解放日」餘波未平之際,關稅措施剛生效不足24小時,特朗普卻又突然宣布暫緩執行90日。除中國外,其他國家可獲暫時豁免,但對中國則加碼施壓,關稅稅率升至125%,連同20%基本關稅,稅率為145%。這不再只是貿易政策,而是一場全球性的選邊站測試。特朗普原先的如意算盤,或許是擒賊先擒王,先迫使中國讓步,最終達至各國任他擺布。誰料中國始終未曾低頭求和,反之選擇強硬反制,令美方孤掌難鳴。 短短數日的角力下,在上周六,特朗普突然宣布將智能手機、筆記型電腦、記憶體晶片等科技產品暫時豁免關稅,為科技公司和消費者提供了短期的緩解。此舉雖未明言與中國政策掛鈎,但這些產品多數涉及中國生產與組裝,市場普遍解讀為對中國供應鏈的技術性讓步。特朗普立場已略顯軟化,這是否意味著
美國總統特朗普
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關稅戰下的投資機會

踏入2025年第一季,關稅戰成為了宏觀經濟上最重要的不明朗因素,左右了各資產價格的走勢。 在1月31日,美國總統特朗普宣布2月1日起對大部分從加拿大和墨西哥入口商品開徵25%關稅,但經過一個周末後,特朗普又把開始課徵加拿大和墨西哥輸美商品關稅的時間延期1個月,令這幾天的美股大幅波動。到了上星期四,特朗普更開展「地圖炮」式關稅攻擊,宣布4 月起對許多貿易夥伴徵收「對等關稅」,除了點名台灣在晶片貿易上對美國不公平外,歐洲、日本及韓國都被「點名」。 其中一個主流評論的說法,認為開徵關稅是特朗普的談判手段,目的是透過關稅脅迫其他國家就非法移民及芬太尼毒品等問題上出更多力,當這些問題得以舒緩後,關稅便會從輕發落。筆者不太同意此觀點,反而認為非法移民和芬太尼問題是借口,加關稅才是特朗普的目的。 「美國優先」是特朗普執政的中心思想,觀乎其言論,無論是大選前及當選後的言論,他是確切認為美國在國際貿易上受到不公平對待,而這些不公平令美國本土的就業機會流失,勞工及經濟受到損害,開徵關稅可以糾正此問題。據各國向世界貿易組織(WTO)匯報的數字,2023年美國的整體平均關稅為3.3%,低於歐盟的5%、中