很多人一看到股價跌近「支撐位」，就急着買入，心想，這裡以前撐住過，這次也該反彈。結果卻是買完跌破，於是止損，止損後卻經常遇著隔天立即反彈，甚至當天V彈。 傳統技術分析喜歡把前低位、整數關、均線當成支撐，並把「跌到支撐就買」當成紀律。問題是，支撐之所以叫支撐，是因為過去沒有跌破。一旦跌破，可能成為壓力，而不是便宜貨，把「還沒破」當成「一定不會破」，等於用歷史安慰自己，卻用真金白銀去賭未來。 多年經歷後，筆者習慣反過來做：不破不炒底，跌破才炒底。 意思不是鼓勵炒底，而是拒絕在「可能破、也可能不破」的模糊地帶重倉。真正的機會，往往出現在結構被打破之後。價格已經證明原來的支撐失效，市場情緒到了最悲觀的一刻，這時再研判反彈、反轉，勝率和風險回報才比較清楚。 市場無情地照出人性貪婪 這背後其實是市場行為學。多數人怕踏空、怕錯過上升，寧願早一步「抄底」

昨日(10月8日)北水回歸首日，恒指跌穿二萬四，收23786點跌345點，科指重挫收4073點，創兩年新低。半導體、光通訊、大模型股一日回跌，全城鬧爆港股。結果今天中午前，恒指逆轉跌勢，最高升逾300點至24137點，科指約升70點至4143點附近。 全城鬧爆時，港股偏要反彈，這是港股的老節奏。 騰訊日前傳出考慮發行最多50億美元離岸債券，應付AI開支，昨天股價跌至年低附近，全城唱衰。筆者昨天反而平了幾筆熊證。今日騰訊約升2%，報420元附近。過去兩日，筆者港股交易亦以平淡倉(熊證)為主止賺，減淡倉不是轉為看升，而是價格的優勢。 別人恐懼我買入 這邊廂指數反彈，那邊廂港股AI股仍弱。智譜、MiniMax仍偏弱，中芯、華虹、建滔積層板、長飛等硬件股跟隨美股繼續回跌。AI回跌時，ATMXJ反而可回升一些，小米一度升逾8%，平台股與AI硬件股各走各路。反彈不是全面回升，炒股仍然是炒個股，在虹吸與反虹吸效應之間遊走。 納指週初剛破歷史高，昨天卻因OpenAI年化營收約500億美元、低於市場流傳的700億，

國慶長假後復市，港股受外圍壓力衝擊，恒指低開513點，早段一度跌逾3%，低見23865點，午前跌幅仍近2.7%，失守24000點關口。科指在長假前微彈一日後再挫。 拖累大市的主要是權重股，如滙控、友邦，兩股按估算合共拖低恒指逾160點，是今日最大跌點來源；阿里、騰訊、小米亦見回吐。內銀股跌幅約1.4%至2.3%，拖累有限。 外圍方面，美國10年期債息10月1日一度逼近5.34%，30年期債息收報5.60厘，布蘭特油價大漲4.4%。聯儲局官員暗示不急於10月加息，市場預期機率降至約28%，但今晚公布的美國9月非農就業數據，仍是短線變數。 第四季首個交易日已受當頭一棒 回顧第三季，恒指由6月底22881點升至9月底24613點，季內升約1732點或7.57%。7月恒指大升13.13%，資金由擁擠的AI硬件股撤出，轉入消費、銀行及資源股，美團、小米、比亞迪、京東等升幅介乎28%至35%。8月微跌1.23%

昨晚(9/28)美股四大指數皆回跌。道指跌347點收51481點。標普跌0.77%收7683點，NDX跌331點收30276點。SOX跌203點或1.61%，收12465點。10年期美債孳息盤中觸及5.27%，創2007年以來高位，尾市小回收5.23%附近，美股一度V彈。 特朗普拒絕伊朗重開霍爾木茲海峽方案，油價一度急升，通膨與再加息預期即時升溫。萬般分析不如一個消息，昨日再次應驗。 板塊上，資金明顯避險。逆勢收升的是必需消費、醫療保健與能源；生物製品子板塊更升逾4%。熱門股則兩極，Nvidia宣布額外1500億美元回購，授權總額擴至2350億，股價逆市升1.68%。相反，高通跌7.2%，ARM跌近8.7%，英特爾跌5.7%，超微跌3.6%，美光、閃迪及海力士SKHY齊挫。七巨頭裡只有NVDA收升，Meta跌4.8%，特斯拉挫近4%。 真正定方向在10月初假期後

美股周四(9/24)先跌後V，三大指數收市幾乎平手收市。港股周五早段卻重挫，恒指最多跌逾460點，科指跌逾2%。 美股「假平手」廣度其實偏弱 周四美股早段受壓，午後靠消息拉回。盤中標普最多跌約0.6%，靠通訊、能源、醫療板塊托住。Meta大升約4.5%，成為少數的市場亮點；物料、工業、半導體回調，費半微跌0.3%，ARM挫逾8%。升跌家數偏向下跌，指數其實靠少數權重股「扮不跌」。 美股午後唯一像樣的V彈，是路透引述美伊正商討分階段停火、重開霍爾木茲海峽。特朗普與習近平會面、貿易休戰再延長兩個月，暫時只是背景迴響音，尚未化成買盤。 真正困擾市場的，仍是債市與油價。十年期美債息周四收約5.21厘，盤中見過2007年以來高位；三十年期更曾觸及約5.49厘，是2004年後少見水平。WTI收近95美元。 紐約聯儲威廉斯強調，能源價格與人工智能投資推高需求，抗通脹「仍有工作要做」

真正的投機，從來不是冰冷的數字遊戲，而是一門充滿靈魂的藝術。 它是由無數張圖表刻進骨子裡的經驗、市場跳動的節奏、過往的記憶、當下的痕跡化為那一瞬突然閃現的靈感，交織而成的市場直覺。 很多人不相信藝術，只相信數據。他們以為只要把歷史數據塞進AI回測模型，就能征服市場。可是，在消息主導漲跌的極端震盪時刻，才會發現，日線圖再完美的突破、分鐘圖指標再精準，依然會被隔天另一個消息瞬間推翻，反而一個星光璀璨的突然，大腦忽然亮起的靈感，往往比埋頭苦幹千圖、百指的分析，更能帶你穿越迷霧。 如果交易只是數據回測那麼簡單，那麼頂尖的交易員早就該被經濟學家和IT工程師所包辦。正如德國股神科斯托蘭尼所言，「投機是一種藝術，而非科學」。 跟市場節奏共舞 這門藝術裡，藏著貪婪與恐懼，藏著市場陷阱，藏著數據背後的溫度、也藏著回憶、創新，還有那份難得的逆向思維。它們相互碰撞、融合，才成就了最珍貴的市場直覺。沒有真實經歷，就沒有深刻的記憶；沒有創意與靈感，就難以在混亂中找到屬於自己的節奏。 尤其在AI算力鋪天蓋地的今天，程式能計算出每一個波動的概率，卻永遠算不出市場情緒的狂熱與絕望

聯儲局周三加息四分一厘，將聯邦基金利率上調至3.75至4%，是三年多來首次加息。主席華許任內首度出手，主要針對通脹仍然偏高，加上中東局勢推高油價的風險。美股當日先跌，比較有代表性的NDX先跌後V，周四更大幅上漲，帶點逼空成份。 道指漲0.6%收在51778點，標指漲1.14%，納指100升500點或1.73%，半導體指數週周三加息也不跌，周四當然更強勢，INTC漲7%，因油價及十年期美債息由高位回軟，加息落實，空頭平倉造成，筆者在落實加息前文中寫過，別以為加息一定要跌的簡單思維，這才是市場。 港股周四(9/17)跟隨外圍早段跌逾300點，低見24357點，然而在淡友的喝彩聲中，恒指下午漸漸拉升收窄跌幅，主要是受納指期貨當時已漲近300點之助，恒指收市只跌109點，情況跟美股節奏。 留意低殘股份反撲 金管局按機制將基本利率上調至4.25厘，但滙豐、中銀香港及渣打均維持最優惠利率不變，分別為5厘及5.25厘。樓按即時衝擊有限，不過拆息與H按仍須留意，定按相對吸引力或再提高。 今天(9/18)

市場每天都有新故事，能長期活下來的，通常不是猜中下一篇新聞的人，而是守得住一時衝動的人。 投資是大數法則。贏的時候多賺一些，輸的時候少賠一些，一點一滴累積，贏多輸少，漸漸就可再提高勝算。 別神化一筆交易，也別因為連續幾筆止損、牛熊收回、期權long變廢紙、期權short被震走，就否定一個本來不錯的策略，成敗關鍵在時機及心態。好的交易心態，建基於注碼控制及不要太貼市。貼得太近，每天的震盪都會變成情緒，情緒一上路，策略就心軟。 每種好策略都有虧損期，要看時機，交易必先等機會。定止蝕，先問自己能否承受這筆損失才出手。過程最容易猶豫，回調時懷疑自己錯了，但即使懷疑，也盡量按既定策略執行：牛熊證收回就算，long變廢紙也罷，總是輸有限。因為破壞原計劃，長期才是虧損的最大根源。 自己留流程才有時間等運氣 提早止損或提早止賺，這次對了，下次可能錯過後面一大段，拖低回報，所以寧願不提早止賺，也不隨便提早止蝕，先守自己的潛規則。態度不對，再好的方法也逃不過每天震盪裡的那些恐懼。 交易很難複製，有人連long call都all

美股與港股市場再次向投資者展現了它的莫測與高效。周初市場還在熱烈討論長債收益率上升對股市帶來的向下風險，各種技術分析與唱淡聲音此起彼落。然而，周三公佈的「小非農」ADP數據已提前埋下伏筆，到了周四(9/03)，聯儲局理事沃勒發表偏鴿言論，表示看到通脹回落跡象，並指出9月議息決定將取決於下周出爐的通脹數據。 此言一出，美國國債收益率走低，科技七雄(M7)全線齊升。納指100(NDX)高開高走，大升339點收於29482點，一舉升破全周高位。道指高開247點後，升幅更一度擴大至684點，高見53746點；標指亦曾升1.18%。與此同時，日圓及現貨金價上升超過 2%。 萬般分析不如一個消息 正所謂「萬般分析不如一個消息」，一個好消息推翻之前的壞消息，之後可能又有新消息可推翻這消息，市場來不及等待今晚(9/04)的非農數據已上升。 消息讓周四夜期回升，今天港股(9/04)開市，恒指高開在25511點後高開高走，25515點的開市位成為全日低位，盤中一度大升逾500點。 值得留意的是板塊內部的分化與資金輪動。此前數日表現疲弱的傳統科網股成為周五(

納指 100（NDX）出現 5 連跌，標普 500 指數在 8月13日再創歷史新高後，亦連續 5天收陰燭。美股高位回吐，反而成為港股從低位回升的催化劑。港股上周連跌 4 天後，本周隨即上演 5 連升，彷彿重現 7月份時的美股港股「反虹吸效應」：美股回落，資金流轉向，港股便順勢從低位攀升。 回顧 6 月美股狂升時港股9 連陰，7月美股回跌時恒指卻從低位逆轉漲逾 3,000 點，顯然美股的漲跌節奏，正直接主導港股的資金方向。 隨著超級業績週進入尾聲，阿里巴巴（09988）、中國平安（02318）、快手（01024）、泡泡瑪特（09992）及百度（09888）等重磅藍籌相繼揭曉成績單，個股與 AI

本周重磅港股業績接踵而至，港股能否告別，業績後跌的宿命？港股本周進入超級業績期，市場氣氛繃緊。繼今日(8/18)收市後的小米(01810)與百度(09888)外，明日(8/19)將有快手(01024)、港交所(00388)等接棒，後天(8/20)更有壓軸巨頭阿里巴巴(09988)、網易(09999）、泡泡瑪特(09992)以及平安保險與友邦保險等多隻重量級藍籌公布業績。 面對如此密集的業績浪潮，投資者最關心的莫過於，會否重演上星期騰訊與京東「業績看似亮眼，股價卻見光死下挫」的覆轍？而在「5窮6絕7返生、8再跌」的魔咒下，港股又是否會一路下挫，甚至破位走向「9重挫」？ 上周騰訊(00700)與京東(09618)在公布業績後下挫，而且跌幅不少，

美股狂飆5個交易日後，昨晚出現明顯回吐。此前，道指與標指連日刷新歷史新高，道指高見54744點水準，衝上7793點歷史高位。 然而，市場最凶險的往往不是陰跌，而是逆轉，在技術分析與博弈的視角中，指數以這種極致的斜度爆升後初見回落，若今晚非農數據後再跌的話，預示著這波「終極一升」完結後逆轉？ 若今晚公佈的非農就業數據後，市場藉口觸發進一步回吐，那麼標指與道指於 8月初創下的歷史高位，已成為階段性的頂部的機率提升。若今晚非農數據後上升，就是另外一個劇本，但相信也難升破這周初的高位水平。 至於納指100(NDX)，過去5天狂升逾2800點，一度逼近30000點大關，但之後回落，這種「道指標指破頂、納指跟不上」的背馳情況，與2022年1月初美股見頂回落前夕的歷史劇本有些相像，2022年時，標指道指最後一升，升幅表現溫和，但這次的升幅表現更加劇烈一些。 港股重演6月「買個股、淡指數」節奏？ 回看港股方面，周初恒指還在25800點至26000點時，我在專欄提出過一個思考：港股歷經「5窮6絕7翻生」之後，是否8再跌？ 這周在美股狂升的情況下，恒指周初不太升，

融合四大核心產品 將機構級投資能力普及至大眾  金融科技飛速發展，雖然個人投資者入市的門檻已降到歷史低，但「能進場」並不等於「能獲利」。面對海量的市場資訊、眼花繚亂的技術圖表和複雜的篩選工具，普通投資者往往在碎片化的數據中艱難決策。針對這一行業痛點，領先金融科技公司長橋集團(Longbridge Group)於7月15日(周三) 在新加坡正式發佈全球首個「AI原生」投資平台，四項產品以對話取代傳統界面，旨在通過自然語言交互(LUI)，將過去僅屬於少數專業機構的投資能力普及給大眾投資者。 顛覆人機互動 傳統GUI將成歷史 回顧過去半個世紀的金融科技演進，投資界亦經歷了多次顛覆性的技術革命。從最早的電話委託、交易平台網絡化，再到如今人手一部的流動交易App，每一次變革都在大幅降低交易成本與門檻。然而，這也將繁複的資訊篩選和分析工作直接推給了缺乏專業背景的個人投資者。 長橋集團CEO及聯合創始人Nowa Zhu表示，過去每一次行業變革，都讓更多人可以進入市場；但能夠進場，不代表擁有機構級的投資能力。」事實上，傳統的圖形用戶界面（GUI）需要用戶主動去適應並學習極其複雜的各類指標和功