開始交易之路6年多後，大約在1994年，我的「蜜月期」結束，好運早已經遠離我，一切交易都只能憑實力去面對，這是一個對自我能力的考驗時期，我相信運氣能影響成績，但我更相信交易技術才是長期在投機市場生存下去的首要條件，是嗎？ 當時已經擁有6年交易經驗的我，成績比起剛入行時還要差，雖然贏了經驗，卻輸了運氣，我試圖找出原因，繼續學習新的交易概念。 回想剛進入期貨市場不到2年時（1990年），已經自立門戶，放棄固定領薪水的工作，成為全職交易員，半年後，已經賺到我人生中的「第一桶金」... 於是我懷念自己在最全盛時的期貨交易技巧，希望重回「蜜月時期」的巔峰水準之作。 在1993年以前，連續幾年的外匯市場，走著極端波動的市況，我靠著反「散戶」心態的交易策略，及簡單技術分析曾闖出自己的一片天，自以為可以從此靠著期貨即市短炒而達成我的「N桶金」之夢。 但期貨即市追高追低的「無敵策略」，當遇著盤整震盪波幅收窄市況時，高成功率的技巧，卻變為高錯向機率的反向指標。 過去經常使用一些短線交易的技術指標訊號，例如15分鐘的如Macd、移動平均線…K線突破圖形等，過往讓我曾經賺進「一桶又一桶金」

近日，微軟創始人比爾·蓋茨（Bill Gates）訪問中國，受到國家主席習近平的高規格接待。這次會面的背景是全球人工智能（AI）技術的迅猛崛起，對微軟在中國市場的業務發展意義重大。 微軟與中國的合作前景 比爾·蓋茨此次訪問中國，除了表明微軟對中國市場的重視外，還展示了中美兩國在AI領域的合作潛力。雙方的會談內容涵蓋了AI技術在醫療、教育、能源等多個領域的應用，以及如何促進中美兩國企業在這些領域的合作。 微軟在中國的業務發展將從AI技術的崛起中受益。微軟已經在中國成立了一個AI研究院，並與多家中國企業建立了合作關係。隨著中國政府對AI技術的支持力度不斷加大，微軟有望在中國市場取得更大的突破。 中國電動車市場 JayLau最近從廣州回港，他對中國的電動車產業表示讚賞，並指出中國在電動車技術和基礎設施建設方面的進步。 在試駕電動車過程中，JayLau發現，中國的電動車在續航里程、充電速度等方面已經達到了很高的水平，與國際知名品牌相比毫不遜色。此外，中國政府對電動車產業的支持也為市場發展提供了有力保障。 總之，蓋茨訪問中國及JayLau的電動車之旅均顯出中國在科技創新方面的巨

上星期美國股市指數經歷超級週，尤其是納指期貨，不斷“V”彈又“A”回，震盪走高，然而直至6月16日21:30，美股正式開市時段的瞬間... 美股各大指數9月期貨均再漲破波段頂，不過都跟不上三大現貨指數的結算價高，之後回跌。 四巫日夾淡 久違了的四巫日夾倉現象終於出現，這次又是夾淡，即是持有6月期貨空倉或期權空倉至價內結算，會輸到最高位。 很多分析員只會說四巫日結算波幅會大，但卻不清楚當中到底發生什麼事？ 其實上周五（0616）波幅不大，不過結算價很高，超越現貨指數甚至9月期貨（扣除息差）的日高。 相反若持有6月期貨及期權好倉結算則賺盡。 多年前我交易比較拼博時，我也試過多次在結算當天，最後倒數開市前的一兩小時才順勢買或沽即將結算的月份期貨，就是要賭夾淡到頂或殺到最底，做完就等結算，勝算甚高。 用SOQ特別現貨指數特別開市價來結算，前文也提及過會容易受市場操控，但最近十年甚少出現結算日夾高於當日高或低於當日低，不過所謂：養兵千日用在一時，30年經歷用在瞬間。 例如道指最高34588，6月YM結算價在34582。 標普最高價在4448，6月ES結算價在4453.35。

虛擬銀行Mox成為本港首家推出香港及美國證券交易服務的虛銀，該行宣布獲得香港證監會頒發的第一類（證券交易）牌照，其業務範圍由存款及借貸業務，擴展到財富管理及投資服務。 為了進一步提升服務品質，Mox將透過香港金融管理局金融科技監管沙盒進行Mox Invest證券交易服務測試，以確保服務穩定可靠，並在今年後期逐步向客戶推出服務。 用戶可投資港美股 捕捉市場機會 該行表示，Mox Invest提供簡潔易用的用戶界面，客戶可以在數分鐘內完成開立投資戶口，享受各種投資港股、美股的嶄新功能，例如購買美國零碎股票，從而使投資組合更多元化，並捕捉更多市場機會。此外，靜待投資機會時，Mox Invest的現金賬戶還可以讓客戶的閒置資金持續增長。 當Mox正式向大眾推出Mox Invest服務時，合資格客戶只需輕鬆點擊幾下，即可在Mox應用程式上啟用Mox Invest，極為方便。其應用界面清淅向客戶展示證券投資組合的表現，而客戶也可以快速輕鬆地完成交易，以作出快速投資決策。 Mox亦指出，證券交易服務只是Mox Invest首個服務，未來還將推出更多新服務，以易於使用及更智能的方法協助客戶

於6月15日發佈市評文章在文末指出美國科技股上揚幅度早已偏離盈利增速，泡沫已形成。若多看兩天，納指未能收高於13,700點，投資者考慮減持美國科技股為佳。回顧6月15和16日納指收市位分別在13,782和13,689點，對於進取者，應會至少多看今日 (6月19日) 納指表現，仍見收低於13,700點，才有減持行動。至於謹慎者，認為開始行動亦屬合宜，皆因6月15和16日高位為13,828和13,864點，均在13,800點之上，卻收於其下，隱約看到13,800點水平出現阻力。現時納指回到去年4月水平，處於超過一年零兩個月的高水平。 納指現屬近十年強升勢 從今年3月10日納指收報11,138點計起，至6月15日收報13,782點，約三個月累升超過23.00%；年初計起則升31.54%。而從2014年計起，至今踏入第十年，年度表現最好兩次見於2020和2019年的43.64%和35.23%，第三高經已是今年，足見現屬近十年升勢較強的時期。然而，相比2019和2020年，不難看出今年美國經濟狀況明顯差於前兩者，配合上述今年已近31.54%

如果是對的策略，三言兩語已足夠，如果是錯的方向，千言萬語是多餘。 記得5月初中特股狂熱時，曾看到不少分析員以基本分析一隻中特股，萬字千言，就像保險業務員般，說服你一定要買的樣子，而千言萬語中，卻只有目標價及遠景，而冇止蝕位，又混淆在價值投資的迷惘中，後來股價慘跌時，還安慰自己，「別怕，技術調整而已」，後來到5月底時... 2021年時的中概股狂熱更甚，目前看來當初的萬字千言都是多餘的了，有些中概股股價跌去一半，有些跌過七成... 當初的千言萬語分析去那裡了？ 我們追求的是交易上的獲利，而不是了解一家公司的詳細背景及遠景，因為現在所看到的以後會變，就像2019年的煤氣狂熱，升至19元， 很多人以為10股送1股會持續到永遠，然後回測持股10年，可賺幾十倍云云的報道不絕於財經封面標題，後來呢？故事結果也不用我說下去了。 我炒一隻股份可能三兩天就平倉分手了，只是交易而已，又不是「結婚」…何必了解這麼多呢？ 千言萬語之後，若股價偏弱時，如何再用千言萬語去推翻自己之前的想法去止蝕？ 三言兩語，毫無感情，說散就散，輕鬆愉快。 千言萬語止蝕難，三言兩語轉身易。 所以交易必須：先定止

昨日 (6月14日) 恒指開局表現偏強，不足三十分鐘高見19,641點，升近120點，高於250天移動平均線 (19,573點)，為5月24日以來首度出現。倘若收於其上，實屬恒指可望續升的有力證明。然而，開市約一小時後恒指已見轉跌，最終下跌113點，終止五連升，收報19,408點，令後市能否續升仿如添上一層霧霾。回顧於6月9至13日表現，連續三個交易日收市位處於5月23和24日的下跌裂口 (介乎19,304至19,363點) 之上後，昨日收報19,408點雖仍高於19,363點，不過低於5月23日收報19,431點。 不排除本週餘下兩個交易日恒指回到裂口當中，甚至應關注若外圍投資氣氛偏淡，恒指將會收低於裂口底部的19,304點。於6月8日發佈市評文章時已表示，19,300點為現時枯榮分界的重要參考，而6月13日收報19,521點，為5月23日以來最高，歷時已有三週，令不少投資者憧憬恒指續升至更高水平。但若大家曾讀到筆者在6月12日發佈的另一市評文章，應會記得若大市成交額不增加，港股面對上升動力不足格局。於6月12和13日成交額約803億和998億港元，後者雖見顯著增加，不過依然低於1

應該說在重要數據或結果公佈前後，過去經常會出現“A”回“V”彈的現象，尤其是這次超級週，期貨市場的快速變化絕非新手能掌控，除非你是老手，不然勿參與。 今晚（0613）美國將公佈CPI數據，明晚將公佈議息決定，適逢昨晚納指100期貨（NQ）再創波段新高，一下子股市變得異常興奮，從美國股市的：恐懼與貪婪指數中，目前是從今年3月份時的極悲觀的情況轉而至現今極樂觀，各位必須留意此點。 我近年的策略，若要參與都是在公佈重要數據前先排好“天價”分段沽，若想做空的話；或排好低價等炒底博反彈，若看彈的話，而排價多數是用來平倉，開倉則會額外小心謹慎，絕少會等公佈後看到市場的震蕩時而追升追跌。 Tesla創錄最長連升日數 昨晚（0612）納指再破波段新高，在納指領升之下，標普500指數也再創2022年4月以來的新高，道瓊漲189點，收在34066點，看道指34000-34200的魔咒 阻力位，這次會否會突破或是趁亂假突破？ 納指綜合漲202點收在13462點，標普漲40大點收4339。 幾個月前還在看跌美股的高盛也上調標普500今年底的預估值為4500點。個別股份中，Tesla連升第12天，

上週恒指就日內表現而言，筆者會以「搖擺不定」來描述，於五個交易日曾有四日一度出現跌市。不過就收市表現而言，卻見結果不俗，皆因有四日高收。以上走勢反映好淡爭持激烈，日內曾見跌代表賣方反撲積極，不過最終未能取得持續優勢，證明上週買方動力偏強。特別見於最近三日 (6月7至9日) 錄得三連升，並於周五 (6月9日) 收報19,389點，除了是5月24日以來最高收市位，亦是期內首度收高於19,300點。於6月8日發佈市評文章時已表示，19,300點為現時枯榮分界的重要參考。 倘若6月8及9日也未能收高於19,300點，應有恒指繼續「缺乏方向」的心理準備。如今終見突破收市，看來有突破於18,500至19,300點橫行區的勢頭。當然，恒指現水平較19,300點高出不足90點，所以斷言本週必會續升言之尚早，至少還要觀察今日 (6月12日) 表現，仍見收高於19,300點，才可對後市走勢感樂觀。現時筆者依然在意大市成交金額情況，最近三日均低於900億港元，年初至今只有三日成交額在800億元以下，分別是5月2、3和16日，其中5月2和3日為內地假期港股通關閉，

為什麼很多人把偶然的成功可以說成必然的樣子：「突破一定會漲升！」假突破呢？ 近年多少「突破」然後下跌？ 「跌破支撐線，要止損。」如果你的支撐線畫差了幾度角，隨時止損在最低的位置，市場經常是破底一點點然後反彈，近年港股更經常這樣，所以依書直說的交易態度，必然會在市場付出代價。 說交易很容易，分析員每天在說：「站穩再買，站不穩就不買，跌破就止損。」說來輕鬆愉快，做起來卻艱難透頂，經常以為站穩後才跌，或是想等站穩卻已一飛沖天，買不到了。 「W底之後突破一定會升？。」 新手聽到，誤以為是必然，照著做，結果下場慘淡。 等補裂口？有多少個永遠補不了的裂口？ 並不是說技術分析不能用，而是不可靠，有些教科書的說法會導致錯誤的使用觀念，全世界都在看技術圖表分析，你認為自己的優勢在那裡？ 開始學投機，那是財務課程及心理遊戲的一堂課，儘管把所有跟投資理財有關的書全部看完，但交易仍然失敗，技術分析要成功，不是看幾本書就可以，勝率高不一定比較好。 例如勝率是90%，而每次獲利都賺 1元就平倉，但賠一次就賠掉 20元，長期來說肯定是賠錢。 也有些方法勝率超低，

自6月2日恒指大升逾730點見續升，於6月5至7日均收高於19,000點，視為企穩此心理關口之上的線索，相信已走出5月底低位18,044點的谷底。然而，暫仍未能確認港股短期能見顯著升浪，考慮到跌勢始於5月23日，而5月22日收報19,678點，相對昨日 (6月7日) 收報19,252點，相距仍超過420點，必須關注港股有否續升動力。昨日大市成交金額約867億港元，是5月17日以來最低。昨日港股通 (滬) 和港股通 (深) 分別錄得成交淨買入5.80億元和淨賣出3.39億元，合計南向資金僅淨買入2.41億元。 南向資金數據反映若內地投資者繼續買入港股意欲低迷，港股大市成交額難以重上1,000億元以上，更遑論是1,200億至1,500億元的交投健康水平，正好道出就算恒指今、明 (6月8及9日) 兩日再升，受制於交投淡靜，也不會走得太遠。相信不少投資者也有同感，恒指於6月2日大升逾730點，配合下個交易日 (6月5日) 以近乎全日高位 (19,123點) 收市，報19,108點，

上周五 (6月2日) 港股錄得顯著反彈，三項主要指數 (恒指、國指和科指) 同見3月2日以來最大單日升幅，恒指大升超過733點，升幅超過4.00%，科技股表現更強勢，科指升幅超過5.30%，表現最好的成份股萬國數據─SW (9698) 從去年11月11日以來最低收市位回升，升幅超過11.50% (9.59 → 10.70元)。升幅第二大的閱文集團 (0772)，則從去年12月23日以來最低收市位回升，升幅9.44% (29.65 → 32.45元)。而一直是市場焦點的ATMJ，見同日大升，表現較失色的騰訊控股 (0700)，也升近6.00% (315.40 → 334.20元)，其餘三股均升逾6.50%。 京東集團─SW (9618)、阿里巴巴─SW (9988)

自5月23日起港股弱勢持續，至5月31日共六個交易日，其中五日見跌，就恒指而言，升市見於期內的5月30日，僅升44點，相比5月23至29日四連跌，累跌已達827點，反映當時升幅是軟弱無力，故此5月31日再跌亦毋須感到詫異。最終六日累跌超過1,400點，就六日的表現而言，為今年2月7日以來表現最差。另可留意自5月25日收低於19,000點後，至今已是連續四日如此，足見去年12月8日以來，超過五個半月的支持位已告失守，預示恒指仍有較大下行空間。 若以5月24日收報19,115點計起，至5月31日僅四個交易日，已累跌逾880點。雖然如此，現時仍要關注短期還有多大的下行空間。於5月29日發佈市評文章時，於文末表示當時反映聯儲局於6月加息機率逾六成 (5月26日為64.3%)，若機率進一步增加，美匯續升誘因大，故此反觀恒指短期續見偏弱則機會大。參考5月30日 (本周二，5月29日則為美國假期) 為66.6%，機率的確在增加，所以香港時間周三 (5月31日) 恒指再跌乎合預期。而美匯指數亦由前文表示5月26日收報104.23，至5月31日報104.31 (香港時間截至晚上9:34)，仍在走強。

港股見三連跌 (5月23至25日)，並於5月25日恆指失守19,000點收市，除了創今年新低，亦回到去年12月初水平。緊接的5月26日凌晨3:00夜期收報18,528點，下跌166點；但於5月26日為佛誕假期，港股休市，香港時間週末 (5月27日) 清晨4:00則見美國交易的港股預託證券折合恆指預託收報18,820點，較周四恆指收報18,746點高逾70點，令今日 (5月29日) 恆指開市位添變數，未能預測會低開或高開。就時序而言，恆指預託的數據較新，相信參考性會略高，今日恆指可望終止三連跌。 上周五美股造好，但道指表現為三項主要指數中較遜色，升約1.000%，上升328點，勉強重上33,000點水平，收報33,093點。美股造好主因是美國提高債務上限有新消息，其中財長耶倫表示債務上限最後期限由6月1日延至6月5日，味意著白宮和國會領袖有稍長一點時間協商。此外，有報導指雙方就著未來兩年提高聯邦政府債務上限，以及為大部分聯邦財政開支設定上限接近達成協議，有指最終協議只會列明政府在住房、教育等不同領域的財政開支額度，但不會進一步細分，並且目前雙方認可的開支額度僅約700億美元差距。