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以買盤來看，京東集團(9618)先前似有大戶在低位撈貨。

FM財自 | 港股挾淡恒指有力上19500點？

港股周三反彈，恒生指數收報19,252點，升152點，惟成交低迷，僅錄逾800億元。孫子大戶傳人創辦人Jason在港股午市時段指，不少人預計港股在18,044點反彈後，會有一輪回吐，惟今次未有發生，不少做淡過夜的投資者「被夾」。港股仍未擺脫弱勢他指，期指或會上升至19,500點水平後回落，以目前市寬來看，港股仍然處於弱勢，甚至更差，因此相信短期18,044點還未觸底。科網股方面，他指出，以買盤來看，京東集團(9618)先前似有大戶在低位撈貨，如短期守在136元以上，走勢將會有改善，對此股態度較另一電商股阿里巴巴(9988)樂觀。想知道Jason對阿里、美團(3690)等科技股的看法，以及港股、美股後市分析和走勢預測，即刻按下影片連結收看「孫子財自兵團」直播重溫！同場加映投資心態分享！

中海外（0688）從極弱勢的反璞是最為激烈的 (資料圖片)

FM財自 | 迷失週期沒有牛市

恒指上星期連跌7天後，在6月2日重演今年3月1日的劇情，大幅反彈733點，應該是用回升來形容比反彈貼切些，這波回升與我之前預期雖然晚了一天，但本以為消失的大彈，卻終出現，振奮了幾天後也該平靜下來看未來。昨天（0605）恒指像是休息日般在低迷的成交量之下，尾段趕上再升158點，收在19109，正式收在19000點之上。筆者一向不喜好見升說升，見跌說跌的俗套分析，還經常逆向炒底或估頂，這是在往後一個沒有牛市的迷失週期裡的生存之道。 2020年底我首次寫：港股將進入一個漫長的失落週期，不經不覺已兩年半了，期間我經常說，在投機領域裡，牛市熊市並不太重要，反正一個牛市回調可以將好倉摧毀，一個熊市的反彈，也可將淡倉投機徹底震跨。今年初港股持續上漲時，不少人說恒指是牛市重臨，當時我在前曾文寫過，其實只是失落週期的震盪，更在一月底時估計22700就是波段頂，甚至是今年的高位，隨後一段回跌，至上星期低位18100點附近時，又看到《技術熊》這名堂出現，從高位22700跌兩成就是技術熊？信的話不是沽在底了嗎？在失落大週期中，無論牛市或技術熊都只能一笑置之。上星期也看到：《逆市炒底等於自殺》

人民幣可望走出近期貶值陰霾 (資料圖片)

FM財自 | 人民幣可望走出近期貶值陰霾

上周五 (6月2日) 港股錄得顯著反彈，三項主要指數 (恒指、國指和科指) 同見3月2日以來最大單日升幅，恒指大升超過733點，升幅超過4.00%，科技股表現更強勢，科指升幅超過5.30%，表現最好的成份股萬國數據─SW (9698) 從去年11月11日以來最低收市位回升，升幅超過11.50% (9.59 → 10.70元)。升幅第二大的閱文集團 (0772)，則從去年12月23日以來最低收市位回升，升幅9.44% (29.65 → 32.45元)。而一直是市場焦點的ATMJ，見同日大升，表現較失色的騰訊控股 (0700)，也升近6.00% (315.40 → 334.20元)，其餘三股均升逾6.50%。京東集團─SW (9618)、阿里巴巴─SW (9988)

隨著中特股狂熱，平保向上飆漲 (資料圖片)

FM財自 | 遲來的一天

恒生指數從昨晚（0601）夜期開始回升，今天在新舊經濟股明顯反彈之餘，升666點（中午收市），一洗過去連續7天的頹勢。前文（0530）適逢結算日當天，我在此欄表達最佳時機夾空倉或稱反彈是在6月1日，月初的第一個交易日，市場押韻地卻遲了半天，6月1日昨晚夜期才開始明顯的向上，今天6月2日正式交易時段才見真章。在結算日隔天（0531）先急挫近500點然後才回升，昨天（0601）在正式交易時段的反彈也不明顯，我在前文詳盡的分析了過去的回測，月底連跌結算，未來兩天反彈的機率偏高，但這次隔天5月31日先急挫，再拖遲一天才大幅度反彈，只能用驚險來形容。如果日子再推遲一天，5月31日的跌幅是結算日的話，就太完美了，回測過去日子總有些差誤，就如同這名言：過去歷史不會簡單重演但會押韻，太簡單能回測到的就不是“市場”了。科技股份之前討論太多次了，今天想討論的是我的舊愛：平安保險（2318），此股波幅大適合炒逆轉及空間，但愛股不能天天炒，每天黏在一起，即使多可愛的都會變成棄愛。平保向上飆漲市場突然多了分析員推薦在三月中至四月初的低迷時期，平保在50元之上打了一個平底，在技術分析

郭思治指，從過去歷史上看，「六絕月」並不是絕對下跌的。

FM財自 | 港股六絕月更絕？郭思治︰恒指仍要尋底睇淡美團！

港股在「六絕月」首個交易日先升後回，最終倒跌17點。香港股票分析師協會副主席郭思治指，從過去歷史上看，「六絕月」並不是絕對下跌的，而且港股由1月底的22,700點水平，挫至5月最後一個交易日的18,044點，已累積一定跌幅，料6月大市可喘穩。但他強調，過去一段時間港股成交額低迷，意味市場根本上沒有資金和動力向上，「有波幅無升幅」。他表示，目前恒指反彈似「後抽」而已，6月股市仍有機會進一步尋底，而10天線(18,990點)左右為第一個阻力位。郭sir︰下半年跌唔落至於下半年的港股走勢方面，他相信，市場開始關注明年美國大選，若利率有機會回調的話，資金將作新一輪的部署，即使指數再向下走，跌勢不會如去年10月般嚴重。不過，人民幣的匯價暫時略為偏軟，令資金入市態度更保守。大型科股方面，郭思治對美團(3690)看法最為保守，除了因為騰訊(0700)以美團股份代息的因素之外，其市盈率亦過高，南非大股東沽貨也是風險之一。但他看好京東(9618)

近期恒指與人民幣走向關係密切 (資料圖片)

FM財自 | 關注美元兌人民幣會否上破7.2 恒指難守萬八點恐要續跌

自5月23日起港股弱勢持續，至5月31日共六個交易日，其中五日見跌，就恒指而言，升市見於期內的5月30日，僅升44點，相比5月23至29日四連跌，累跌已達827點，反映當時升幅是軟弱無力，故此5月31日再跌亦毋須感到詫異。最終六日累跌超過1,400點，就六日的表現而言，為今年2月7日以來表現最差。另可留意自5月25日收低於19,000點後，至今已是連續四日如此，足見去年12月8日以來，超過五個半月的支持位已告失守，預示恒指仍有較大下行空間。若以5月24日收報19,115點計起，至5月31日僅四個交易日，已累跌逾880點。雖然如此，現時仍要關注短期還有多大的下行空間。於5月29日發佈市評文章時，於文末表示當時反映聯儲局於6月加息機率逾六成 (5月26日為64.3%)，若機率進一步增加，美匯續升誘因大，故此反觀恒指短期續見偏弱則機會大。參考5月30日 (本周二，5月29日則為美國假期) 為66.6%，機率的確在增加，所以香港時間周三 (5月31日) 恒指再跌乎合預期。而美匯指數亦由前文表示5月26日收報104.23，至5月31日報104.31 (香港時間截至晚上9:34)，仍在走強。

FM財自 | 港股下試萬八關撈底風險仍然大？

在五月最後一個交易日，港股下試萬八關，創逾半年新低。孫子大戶傳人創辦人Jason在港股午市時段指，大市跌逾551點逼18000關，短線不排除有淡友被挾淡倉的風險，現階段亦不適合撈底，投資者沒有淡倉的話，建議待反彈至18400至18500點，才嘗試部署淡倉。科網股「好大鑊」科網股繼續「無運行」，美團(3690)今早再度下跌，最低見110.4元，創一年新低。Jason提及，該股失紅底機會大，並會拖累科技指數。近日騰訊控股(0700)則跌2.97%，跌穿250天線(313.531元)，最低價306.6元，創1個月新低，Jason指出，過去騰訊回購股份，幾乎都未能扭轉局面，故相信這並不是上升的走勢。另外，內地5月製造業及非製造業PMI均遜預期，市場憂經濟動力，拖累港股表現，股民可以如何部署？現時是否不值得撈底？部署那一隻淡倉較值博？想了解更多Jason的看法，以及港股、美股6月的分析和走勢預測，即刻按下影片連結收看「孫子財自兵團」全片！

美匯目前仍在向上衝，或見106，日圓短期轉強的機會不大

FM財自 | 日股成焦點羅家聰︰日圓或進一步轉弱 | 6月美國再加息？

一如過往歷史，美國債務危機已順利達成初步共識，市場關注點落在6月中議息上，早前不少聲音估計今輪不會進一步加息，惟聯儲局作為通脹首選指標的4月個人消費支出PCE)物價指數不跌反升，令押注再次加息0.25厘的投資者大增。經濟學家羅家聰接受FM財自訪問時表示，要有效壓抑通脹，息口最少要高於通脹率一至兩厘，而且要持續一段壬時間。他指出，今次的通脹並非如70年代般頑固，當息口高至經濟開始衰退時，通脹便會下降，而且除了中港，全球均面臨通脹和流動性泛濫問題，資金並非因息差單獨流向美國。日圓或進一步轉弱日本股市最近走勢強勁，究竟資金是憧憬日本經濟走出迷失，還是日股受到股神巴菲特的加持才短暫發威？羅家聰指，日本正轉移戰略重心至半導體，部份香港資金亦流入，令日股挾升，但長遠來看，日本始終存在人口結構等問題，經濟未有明顯改善。傳日本央行下月會有大動作，將會調整YCC(收益率曲線控制)，帶挈日圓下半年轉勢，有大行預計日圓兌美元今年底前有機會升至122，即每百日圓兌約6.39港元。不過，近日美元兌日圓卻再次失守140，他表示，美匯目前仍在向上衝，或見106，日圓短期轉強的機會不大，更有可能失守

（由左至右：Bowtie聯合創辦人兼聯合行政總裁顏耀輝先生；Bowtie資深顧問曾俊華先生；Bowtie聯合創辦人兼聯合行政總裁陳鯤宇先生）(圖片由Bowtie提供)

FM財自 | 疫情加速線上投保飆升三倍

香港首間虛擬保險公司保泰人壽（Bowtie）在踏入四周年紀念之際，公佈最近的財務數據和營運里程碑。即使面對過去三年香港疫情，Bowtie依然不懈努力，持續寫下驚人的銷售成就。最值得一提的是，Bowtie已成功突破600億元的總保障額，顯示了客戶對於保泰人壽的信心和支持。此外，保泰人壽再次榮獲直銷渠道保單銷售冠軍，展現出其在業界的領先地位和客戶的滿意度。線上投保飆升三倍自四年前於香港推出以來，Bowtie一直致力於以科技重塑保險新格局，填補保障缺口。在早期營運階段，香港的直銷渠道保單銷售比率（包括網上以及其他渠道）僅為2.9%。然而，透過四年來的努力，Bowtie開發了直銷渠道，引領同業共同推動上述比率飆升近三倍至8.5%。 Bowtie聯合創辦人兼聯合行政總裁顏耀輝先生表示：「隨著消費者的投保習慣轉變和市民健康意識提升，我們深信香港的網上應用率可達到30%。並且，預計在未來Bowtie將成為新一代的主流渠道，迎頭趕上其他發達市場。」他進一步指出：「Bowtie已經奪得逾30%直銷渠道市場佔有率，代表每三位在網上投保的消費者就有一人選擇Bowtie。這也超越了所有銀行

京東跌破歷史低位 (資料圖片)

FM財自 | 提防結算日之後夾淡

今天（0530）是5月份期指及期權結算日，5月股票期權最後交易日，港股依然反彈乏力連跌第五天，上午時段恆指最低跌至18372，至中午收市前連續第5支陰燭，雖然早就預期港股會陷入低迷持續很多年，但適逢美國納指才破年高的同時，恆指卻跌至今年低位實屬罕見。會挑選這段時期來走出過去3個月的盤整上落市週期，在於美匯指數的強勢使人民幣弱勢所致，不過這些都只是市場因素罷了。回測過去幾年，在結算日及之後呈反方向的例子不少，今年就有兩次，分別在1月首個交易日1月3日及3月1日，過去幾年有更多在結算日之後的月底最後一天或月初呈現反向。回測範圍可再收窄一些，例如結算日及前兩個交易日呈下跌或陰燭的，結算日之後兩天內，呈反彈的次數有多少？京東跌破歷史低位或是結算日及前兩個交易日上升，之後兩個交易日下跌的次數有多少？再用同比來回測過去多年，從2017年開始的5月底及6月份首日，是上升或是下跌的次數比較多，還要計算幅度，6月首日上升比對下跌還要計算升跌的幅度或點數，結算日之後呈反向的勝率及幅度均優勝於結算日之後呈同向。今天不少科指股份跌破一年低位，京東甚至跌破歷史低位，市況低迷，但波幅指數

道指關注能否續守二百天線 (資料圖片)

FM財自 | 美股造好慎防港股不跟隨

港股見三連跌 (5月23至25日)，並於5月25日恆指失守19,000點收市，除了創今年新低，亦回到去年12月初水平。緊接的5月26日凌晨3:00夜期收報18,528點，下跌166點；但於5月26日為佛誕假期，港股休市，香港時間週末 (5月27日) 清晨4:00則見美國交易的港股預託證券折合恆指預託收報18,820點，較周四恆指收報18,746點高逾70點，令今日 (5月29日) 恆指開市位添變數，未能預測會低開或高開。就時序而言，恆指預託的數據較新，相信參考性會略高，今日恆指可望終止三連跌。上周五美股造好，但道指表現為三項主要指數中較遜色，升約1.000%，上升328點，勉強重上33,000點水平，收報33,093點。美股造好主因是美國提高債務上限有新消息，其中財長耶倫表示債務上限最後期限由6月1日延至6月5日，味意著白宮和國會領袖有稍長一點時間協商。此外，有報導指雙方就著未來兩年提高聯邦政府債務上限，以及為大部分聯邦財政開支設定上限接近達成協議，有指最終協議只會列明政府在住房、教育等不同領域的財政開支額度，但不會進一步細分，並且目前雙方認可的開支額度僅約700億美元差距。

憂慮美國債務違約見新高 (資料圖片)

FM財自 | 短期外圍負面消息不絕恒指本月底前難守住萬九關

於過去六個交易日 (5月17至24日)，恒指表現欠佳，其中四日見跌，六日累跌逾860點，於5月24日收報19,115點，除了是連續兩個交易日，亦是過去四個交易日其中三日收低於19,500點。誠如5月22日發佈市評文章時表示，3月22日至5月18日恒指均收高於19,500點，歷時近兩個月，屬今年重要的支持位。故此於5月19日為事隔近兩個月後首度失守19,500點收市，為後市走向響起警號；如今進一步確認失守，後市走勢更不容樂觀。昨日 (5月24日) 恒指下跌315點，收報19,115點，成為今年暫時第二低收市位。另可留意昨日恒指收市位較19,000點只差約100點，技術走勢而言5月底前失收機會大，自5月17日起，便受制於市場稱為牛熊分界線的250天移動平均線。至5月24日共六個交易日，只有5月18日收高於此線；不過當日收報19,727點，較此線處於19,701點，僅高26點，參考性極低，而其後於5月22日收報19,678點，低於此線為19,696點，相距少於20點，隱若見恒指上揚乏力，故此緊接見二連跌不足為奇。恒指的牛熊線被市場視為枯榮分界，現於其下多日，證明港股走勢偏弱，與近日美股表

6月將會揭盅美國會否停止加息，房地產股有機會見底反彈。

FM財自 | 晶片角力+6月議息在即下半年美股轉買能源、房地產？

市場觀望美國債務上限談判最終結果，美股持續疲軟，道指已跌足4日，累跌超700點。中美在晶片之間的角力升溫，FM財自美股節目Money Trend主持兼美股資深炒家JayLau上集提及應用材料(美股︰AMAT)，他於本周指，中國欲限制美光科技(Micron)的產品，會對整個半導體板塊帶來影響，而且科技相關股票上半年已累積一定升幅，建議下半年留意能源股及美國房地產股。他指，6月將會揭盅美國會否停止加息，房地產股有機會見底反彈。至於債務危機方面，相信最後兩黨都會放寬債務上限，而市場目前亦未對事件有很大反應。想了解更多JayLau對美股、商品及港股後市有甚麼看法？即刻按下影片連結收看，記得Like、share、comment及訂閱！Money Trend由柳俊江主持，夥拍美股資深炒家JayLau，陪大家探討宏觀經濟新聞，再到實戰落場選股！

高科技股長線要留意中美角力相關的消息，會否打擊到公司AI方面的發展。

FM財自 | 陳永陸︰中國經濟復甦未完！定存VS高息股兩者宜並行？

港股在「五窮月」持續疲弱，大市明顯「缺水」，成交額低迷，恒生指數周三延續跌勢，暫時最多挫294點，見兩個月低位。重磅科技股及金融股齊齊拖低大市，阿里巴巴(9988)、騰訊(0700)業績已出爐，惟未能重演京東集團(9618)績後爆升的故事。資深股評人陳永陸接受FM財自訪問時指，市場憧憬其業績會優於預期，惟最後只與預期差不多，特別是公司預期下半年部分業務會轉差，資金便立即「見光死」轉向沽售。他提醒，高科技股長線要留意中美角力相關的消息，會否打擊到公司AI方面的發展。阿里及騰訊相比之下，他更看好前者，因為市場對其業務拆分上市有一定憧憬，而且現價水平作中長線投資風險不會太高。不過，他認為「618購物節」對電商的提振作用已大不如前。而騰訊生意模式成熟，以股代息的做法亦有助股價，惟遊戲市場開始飽和長後續要觀察騰訊生意模式會否有創新。陸叔︰中國復甦不言「完」！他指出，現時整體大市是「陰乾」下跌的情況，不單是科技股領跌，市場正觀望中美關係，以及中國經濟恢復進度是否如預期。陳永陸強調，

今年更利用震盪上下炒波幅 (資料圖片)

FM財自 | 盤整上下週期趨勢技術指標失準

其實真正進入盤整震盪週期，是在今年的農曆年後第二天1月27日開始，當天恒指漲至波段高位22700點，之後在下一個交易日1月30日開始回落，記得在1月31日，我在此欄用標題寫：《料恒指上週五的22700就是波段浪頂》。 3天後在2月3日我同樣在此欄用標題寫：《料恒指2月份將跌破2萬》。 2月底時恒指真的跌破2萬，看似幾個字的預期，其實都是交易員過去的血淚經歷所堆砌而成。 3月初我寫：見升不是升見跌不是跌開始，至今也近3個月，港股市況仍然徘徊在2萬點上下至今。今年更利用震盪上下炒波幅過去幾個月有不少投資人仍然使用移動平均線來估計趨勢，一切趨勢技術指標若放在盤整上落週期時，不只是失準，更全成為反指標，今年徘徊在二萬點上下多少次？升跌破50天、250天線又多少次？若以此來定交易決策，成為災難，虧損的不少於一波錯向大趨勢。會在事前大膽預期這種轉勢及隨後的上落週期，源自於2018年及2021年的經歷，記得在2018年，震盪於3萬點時，我還在追高追低來回被打，這些都是用金錢血汗得出來的經歷，印象當然深刻，到2021年同期的上落震盪週期時，我就沒有再犯重複的錯誤了，今年更利用震

本週留心恒指能否重上19,500點守穩 (資料圖片)

FM財自 | 港股缺乏利好消息帶動

自4月17日恒指高見20,864點為4月高位後，走勢反覆向下，上周五 (5月19日) 收報19,450點，創3月22日以來新低。另想指出此日以來恒指均收高於19,500點，證明現屬失守兩個月支持位。周末 (5月20日) 夜期收報19,410點，僅升20點，對今日 (5月22日) 恒指走向欠啟示性。另想指出自4月18日以來，除了5月9日，大市成交金額均在1,200億港元以下，如此交投偏靜的格局，已維持超過一個月，相信與港股缺乏利好消息帶動有關。近期雖為2023年首季業績發佈旺季，大家不妨留意績後市場看法。恒指大權重股普遍被視為表現僅大致符合市場預期，意味著驚喜欠奉。五大權重股之中暫時只有滙豐控股 (0005) 佔權超過8.00%，季績已是五股之中被視為最標青，今年首季稅前盈利約128.86億美元，較2022年同期增長近2.11倍。不過應留心當中有21億美元為回撥出售法國零售銀行的減值，另有收購英國矽谷銀行的15億美元增益入帳，經扣除後稅前盈利降至約92.86億元，同比增長1.24倍。表面看來亮麗，但市場看法則不同。皆因早於2015年首季，滙豐稅前盈利已達70.59億美元。

FM財自 | 持續3個月的漲跌無限Loop

兩大藍籌騰訊（0700）及阿里巴巴（9988），相繼公佈了業績，股價不升反跌，市場氣氛差勁，加上中特股弱勢，恒指今天跌近兩個月以來最低位，早段低見19353點，是近兩個月以來最低，科指低見3822點，險守5月份低位，今天的下跌仍然出現背馳現象，約10時後開始漸漸反彈，收窄了些跌幅。昨晚納指向上突破去年8月份高位，標普也創2023年新高，而港股卻受美元指數強勢及人民幣貶值的憂慮困擾，加上適逢騰訊及阿里業績公佈後的獲利回吐，使得今天港股賣壓沉重。恒指自上周二中特股見頂向下開始，走勢呈現每穿前底皆反彈的格局，而科指在本週初帶領恒指重回2萬之上，但只停留不到一天半的時間又跌回，不過基於上落市節奏週期看來還未完，相信下周仍有機再重上兩萬。不過，不經不覺上落市週期盤旋已經行走近三個月，過去三個月當中，恒指來回穿梭於兩萬點已經N次，還有：見升不是升，見跌不是跌...這就是最經典的橫行震盪上落市，追高追低賭大趨勢的左右一巴無限loop。看舊圖很容易因為是事後交易本來就是這樣：看舊圖很容易，因為是事後，即市決策卻很難，因為還沒收市。投機是一種藝術，而藝術最精妙之處在於抽象，所以投機