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# FM財自 | 末日期權你知多少？
- URL: https://fmchoyg.com/m-1017035/
- Published: 2026-03-10T04:54:54.000Z
- Updated: 2026-03-10T04:54:54.000Z
- Author: FM財自
- Tags: 財經, generic, FM財自, 港股, 美股, 恒指, 納指, 標普, #migration, #batch_09072026_336pm, #cms_1017035

最近網上流傳一則末日期權贏錢變廢紙的驚嚇故事，來回金額高達43萬元，先不論來源的真實，但故事卻是很多新手們常會犯的錯誤，據悉是某投資人買入大額QQQ 0306到期的末日put，上周五納指尾段最後一小時才下跌。

因為證券商不容許ETF沽空，或持倉者帳戶資金不足之下自動行使沽空權利，所以在最後交易日會瘋狂催促平倉或必須簽定：放棄行權網上合約，不然會在收市前，任何時間代為平倉。

可能該投資人看到QQQ put早段仍處於價外，處於浮虧狀態，簽下放棄行權，多數是誤以為QQQ的long put是歐式期權，以為會自動用收市價結算。

上周五尾段納指下跌，QQQ put由虧轉盈，價外變價內，正常來說，若自己未有主動平倉，證券商也會代為平倉，不論輸贏，但簽定了放棄行權後，之後的事必須自我處理，即使後來跌入價內，有內在值證券商也不會代平。

## 不簽定放棄行權也不會自動結算

其實並不是網上傳言的「贏到開巷」這麼誇張，以QQQ put行權價605元，收市599.5元來說，並不算太多，末日期權槓桿本來就極高，盈虧一線間，通常用來博倍數，以小博大，會出現43萬元的來回盈虧，是因為買入的末日put 的金額太大。

這情況有幾個錯誤及重點：

1. 不應把戶口里的所有金額來買末日。
2. 不知道勝率高低，末日long比對正常月期權的勝率低更多。
3. 知道美式及歐式期權的分別，這是最致命的地方。
4. 簽定放棄行使反而沒有錯，我每次都會逐筆簽定放棄行權合約，不然證券商會保留一定金額，以防行使。

看到網上的留言，不少人以為不簽定放棄行權就可結算，不會出現損失，其實也是錯了一半，不簽定放棄行權，美式期權也不會自動結算的，而是證券商會在收市前任何時間代為平倉而已。

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